有色金屬行業研報：浙商證券-有色金屬行業點評報告：鋰行業龍頭提價凸顯當下供需格局，盈利將持續增厚-211010

1/2 行業研究類模板 點評 有色金屬行業 報告日期：2021年10月10日 鋰行業龍頭提價凸顯當下供需格局，盈利將持續增厚 ──行業點評報告 行業公司研究 ｜ 有色金屬行業 ｜ 分析師 馬金龍 執業證書號：S1230520120003 分析師 劉 崗 執業證書號：S1250517100001 ：majinlong @stocke.com.cn；liugang@stocke.com.cn 行業評級 有色金屬看好 相關報告 1《【浙商金屬新材料】周報：全球原燃料 有望開啟新一輪上漲》2021.10.07 2《北方稀土成為配額供給絕對主力》 2021.09.30 3《【浙商金屬新材料】周報：雙控限產上 游最受益》2021.09.26 4《【浙商金屬新材料】周報：基本面未變， 回調是機會》2021.09.21 5《【浙商金屬新材料】周報：鋼鐵稀土已 成主賽道之一，繼續看漲！》2021.09.12 報告撰寫人：馬金龍、劉崗 聯系人：劉崗 事件： 10月9日，贛鋒鋰業發布調價函，10月10日上調金屬鋰和丁基鋰產品價格， 其中金屬鋰全系列產品（工業級金屬鋰、電池級金屬鋰、鋰材鋰帶產品）單價 上調10萬元/噸；丁基鋰產品單價上調10%，調價函有效期一個月。

投資要點 需求持續走旺，Q4季度有望加速 國內外新能源汽車需求持續走高，根據中汽協統計，8月份國內新能源汽車產 銷分別為30.9/32.1萬輛，環比增長8.8%和18.6%，同比增長均為1.8倍；8月 份歐洲新能源汽車注冊總數為15.57萬輛，同比增長60%。

Q4季度為新能源 車傳統銷售旺季，隨著國內以及歐洲新能源車年底銷量的大幅增長，有望帶動 碳酸鋰需求在Q4季度提速。

2022年鋰礦供應釋放有限 根據我們的梳理，2022年鋰資源供應的增量：礦端：澳洲格林布什礦、國內四 川鋰輝石礦的產能釋放，鹽湖端：SQM擴產的產能的釋放、阿根廷Cauchari- Olaroz項目產能的釋放，以及其他一些項目產量的進一步釋放，我們測算下來 供應端的增速在20%-25%左右，因為一些項目涉及到首次投產，產能投放速度 大概率會不及預期，同時考慮到下游需求30%以上的復合增速，鋰行業仍然面 臨供應緊張的局面。

價格有望長期維持高位，企業盈利持續增厚 鋰供需緊張格局持續，企業調價行為或成為常態，行業龍頭贛鋒鋰業對金屬鋰 全系列產品價格上調10萬元/噸，年化測算或對凈利潤貢獻在5%左右，隨著 鋰價長期高位維持且有望進一步走高，企業盈利將持續增厚。

相關受益標的 建議重點關注贛鋒鋰業（002460）、天齊鋰業（002466）、永興材料（002756）、 鹽湖股份（000792）。

風險提示 鋰鹽價格大幅波動風險、下游新能源汽車銷量不及預期風險。

有色金屬行業點評 2/2 股票投資評級說明 以報告日后的6個月內，證券相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，定義如下： 1、買入 ：相對于滬深300指數表現＋20%以上； 2、增持 ：相對于滬深300指數表現＋10%～＋20%； 3、中性 ：相對于滬深300指數表現－10%～＋10%之間波動； 4、減持 ：相對于滬深300指數表現－10%以下。

行業的投資評級： 以報告日后的6個月內，行業指數相對于滬深300指數的漲跌幅為標準，定義如下： 1、看好 ：行業指數相對于滬深300指數表現＋10%以上； 2、中性 ：行業指數相對于滬深300指數表現－10%～＋10%以上； 3、看淡 ：行業指數相對于滬深300指數表現－10%以下。

我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。

我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對 比重。

建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。

投資 者不應僅僅依靠投資評級來推斷結論 法律聲明及風險提示 本報告由浙商證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，經營許可證編號為：Z39833000） 制作。

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