醫藥生物行業研報：中航證券-醫藥生物行業周報：胰島素集采競標結果揭曉，Omicron納入VOC變異毒株提升醫藥行業熱度-211127

1 聯系地址：北京市朝陽區望京街道望京東園四區2號樓中 航產融大廈中航證券有限公司 公司 聯系電話：010-59219558 傳 真：010-59562637 中航證券研究所發布證券研究報告 中航證券研究所 沈文文, CFA 證券執業證書號S0640513070003 電話：010-59219558 郵箱：shenww@avicsec.com 2021年11月27日 醫藥生物行業周報：胰島素集采競標結果 揭曉，Omicron納入VOC變異毒株提升 醫藥行業熱度 行業分類：醫藥生物 股市有風險 入市須謹慎 行業投資評級 增持 醫藥生物指數 11304.90 基礎數據 上證綜指3564.09 滬深3004860.13 總市值（億元） 81,779.53 流通A股市值（億元） 61,290.27 PE（TTM） 34.01 PB(LF) 4.73 近一年行業與滬深300走勢對比圖 資料來源：wind，中航證券研究所 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 20-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-10 成交金額醫藥生物(申萬)上證指數滬深300 投資要點： 本期行情回顧 本期（11.22–11.26）上證綜指收于3564.09，上漲0.10%； 滬深300指數收于4860.13，下跌0.61%；中小100收于 9745.84，下跌1.44%；本期申萬醫藥生物行業指數收于 11304.90，上漲1.69%，在申萬28個一級行業指數中漲跌幅 排名居第4位。

7個二級板塊中，化學原料藥、中藥、生物制 品、醫藥商業、醫療器械和醫療服務跑贏上證綜指、滬深300 和中小100。

重要資訊 11月26日，上海陽光醫藥采購網發布《全國藥品集中采 購（胰島素專項）擬中選結果表》。

本次擬中選結果中，甘李 藥業、聯邦制藥、通化東寶分別有6個、6個、5個產品中標； 海外企業方面，諾和諾德、禮來、波蘭佰通和賽諾菲中選產品 數量分別是7個、5個、3個和2個。

本次胰島素集采對基礎 胰島素類似物、預混胰島素類似物、餐時胰島素類似物、預混 人胰島素、餐時人胰島素和基礎人胰島素進行集采，對應涉 及金額分別為50億元、35億元、20億元、40億元、5億元 和1億元，涉及總金額約超過150億元。

降價方面，本次中 選企業平均降價幅度為52.71%，基本符合市場預期，其中禮 來公司在預混胰島素類似物產品中降價幅度達到74%，為本 次胰島素集采最高降價幅度。

11月27日，世界衛生組織發布聲明稱，在南非發現的新 冠病毒B.1.1.529新毒株是一個值得關注的變體，以希臘字 母Omicron(奧密克戎)命名該毒株。

世衛組織病毒進化技術 咨詢小組根據緊急會議結果發布聲明說：“根據已提交的證 據，表明COVID-19發生了有害的流行病學改變，咨詢小組通 知世衛組織，這一變體應被標定為值得關注的變體，世衛組 織已將B.1.1.529進行此種標定，并將其命名為Omicron(奧 密克戎)”。

英國科學家早前宣布，在南非發現突刺蛋白發生 至少32處突變的新冠病毒毒株，但目前只發現22例感染病 例。

新毒株還在從南非入境中國香港的旅客身上檢出，并在 非洲南部國家博茨瓦納被發現。

2 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 好的 核心觀點 醫藥生物行業指數本期上漲1.69%，在申萬28個一級行業板塊中漲跌幅排名居第4位。

7個二級板塊中， 化學原料藥、中藥、生物制品、醫藥商業、醫療器械和醫療服務跑贏上證綜指、滬深300和中小100。

疫情方 面，海外國家每日新增確診病例數量持續呈現回升趨勢，保持在60至70萬人左右，目前美國、英國等國家確 診病例數量居前。

新冠疫苗接種方面，新冠疫苗加強針接種工作穩步推進，根據我國國家衛健委數據顯示，截 至11月26日，我國接種新冠病毒疫苗共計24.73億劑次。

消息方面，11月26日，上海陽光醫藥采購網發布《全國藥品集中采購（胰島素專項）擬中選結果表》。

本次擬中選結果中，甘李藥業、聯邦制藥、通化東寶分別由6個、6個、5個產品中標；海外企業方面，諾和 諾德、禮來、波蘭佰通和賽諾菲中選產品數量分別是7個、5個、3個和2個。

本次胰島素集采對基礎胰島素 類似物、預混胰島素類似物、餐時胰島素類似物、預混人胰島素、餐時人胰島素和基礎人胰島素進行集采，對 應涉及金額分別為50億元、35億元、20億元、40億元、5億元和1億元，涉及總金額約超過150億元。

降價 方面，本次中選企業平均降價幅度為52.71%，基本符合市場預期，其中禮來公司在預混胰島素類似物產品中降 價幅度達到74%，為本次胰島素集采最高降價幅度。

從胰島素市場規模來看，我國糖尿病患者數量長期呈現增 長趨勢，胰島素集采的平穩推進有利于我國糖尿病患者治療率和胰島素滲透率的提升。

胰島素市場此前由諾和 諾德、禮來和賽諾菲等海外企業占據絕大部分市場份額，通過集采中標的方式，國產企業有望通過實現以價換 量，獲取更多市場份額，實現國產替代的加速提升；另一方面，2018年我國三代胰島素產品占據68%左右的市 場份額，對比美國等發達國家90%以上的市場份額為三代胰島素，未來胰島素行業有望持續向治療效果更好的 產品升級。

綜合來看，甘李藥業等有望通過集采實現市場份額的提升。

11月27日，世界衛生組織發布聲明， 將南非發現的新冠病毒B.1.1.529新毒株納入值得關注的變異毒株（VOC），以希臘字母Omicron(奧密克戎)命 名該毒株。

醫藥市場將會加速分化，一方面，國產替代提速；另一方面，龍頭效應將會加劇。

醫藥行業估值分 化加劇，中長期來看處在階段性相對低位，業績確定的低估值二線藍籌或迎來買入良機。

成長和估值在一段時 期內會向合理的范圍動態匹配，在估值切換漸行漸近的時點，提前布局尤其需要關注成長的可持續性。

受經濟 預期下行的影響，醫藥行業防御屬性受到了機構的青睞，呈現持續回暖的態勢。

此前我國新冠特效藥研發順利 推進的消息，明顯提振了生物制品等板塊，此次新VOC變異毒株的出現或將促使海外疫情短期內呈現較大的不 確定性，短期來看，維持關注新冠疫苗、新冠特效藥的投資機會的觀點。

長期來看，藥品、耗材帶量采購工作 長期推進邏輯不變，安全邊際相對較高、創新能力強、產品管線豐富和競爭格局較好的企業有望在長周期持續 受益，建議繼續圍繞創新藥產業鏈、高端醫療器械、醫療服務和醫療消費布局，同時挖掘估值相對較低的二線 藍籌： 1）創新藥及創新藥產業鏈，包括綜合類和?？苿撔滤幤髽I、CXO產業，建議關注恒瑞醫藥、信立泰、恩華 藥業、科倫藥業、凱萊英、藥明康德、泰格醫藥、康龍化成和普洛藥業等； 2）進口替代能力突出的高端醫療器械龍頭，建議關注邁瑞醫療和魚躍醫療等； 3）對藥械降價免疫的醫療服務行業，建議關注愛爾眼科和盈康生命等； 4）不受醫保約束的消費類醫藥企業，包括成長消費類、疫苗類和保健類等領域，建議關注智飛生物、華 蘭生物和片仔癀等。

風險提示：新冠疫情波動風險 3 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 一、市場行情回顧（2021.11.22-2021.11.26） 1.1醫藥行業本期表現居前 本期（2021.11.22-2021.11.26）上證綜指收于3564.09，周跌幅為0.10%；滬深300指數收于4860.13， 周跌幅0.61%；中小100收于9745.84，周跌幅1.44%。

本期申萬醫藥生物行業指數收于11304.90，周漲 幅為1.69%，在所有28個申萬一級子行業中排名第4名。

其中，化學原料藥、化學制劑、中藥、生物制品、 醫藥商業、醫療器械、醫療服務周漲跌幅分別為4.70%、-0.01%、1.06%、1.68%、0.91%、0.66%和3.27%。

圖表1：本期SW醫藥生物表現 SW化學原 料藥 SW化學 制劑 SW中藥 SW生物 制品 SW醫藥 商業 SW醫療 器械 SW醫療 服務 滬深300中小100醫藥生物上證綜指 本期 漲跌 4.70% -0.01% 1.06% 1.68% 0.91% 0.66% 3.27% -0.61% -1.44% 1.69% 0.10% 月初至 今漲跌 11.03% 5.97% 4.73% 3.48% 1.95% 3.91% -2.91% -0.99% -0.15% 3.42% 0.47% 年初至 今漲跌 30.01% -22.22% 13.33% -12.66% -23.47% -11.66% 1.72% -6.74% 2.10% -6.40% 2.62% 收盤價12955.867928.227368.6812991.065896.119486.2613121.854860.139745.8411304.903564.09 數據來源：WIND、中航證券研究所 圖表2：本期申萬一級行業板塊漲跌幅排行（單位：%） 數據來源：WIND、中航證券研究所 1.69 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 有色金屬 鋼鐵 食品飲料 醫藥生物 商業貿易 采掘 化工 紡織服裝 機械設備 汽車 電氣設備 輕工制造 公用事業 計算機 建筑裝飾 綜合 通信 電子元器件 非銀金融 建筑材料 家用電器 房地產 交通運輸 傳媒 銀行 國防軍工 農林牧漁 餐飲旅游 4 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 1.2本期個股表現 本期行業內市場漲幅前五的個股分別為：九安醫療（42.97%）、威爾藥業（39.60%）、蘭衛醫學（37.87%）、 眾生藥業（34.70%）、睿昂基因（31.07%）。

市場跌幅前五的個股分別為：國發股份（-27.61%）、興齊眼 藥（-16.84%）、華東醫藥（-7.74%）、拓新藥業（-7.34%）、溢多利（-6.82%）。

圖表3：醫藥生物本期漲幅前五 代碼簡稱收盤價 本期漲跌幅 （%） 本年漲跌幅 （%） 市盈率市凈率 002432.SZ九安醫療15.67 42.97 71.05 -106.24 3.74 603351.SH威爾藥業34.90 39.60 55.40 43.50 3.50 301060.SZ蘭衛醫學30.00 37.87 64.20 61.65 7.81 002317.SZ眾生藥業12.19 34.70 13.13 -23.96 2.64 688217.SH睿昂基因78.26 31.07 -26.46 81.93 4.92 數據來源：WIND、中航證券研究所 截至2021年11月27日 圖表4：醫藥生物本期跌幅前五 代碼簡稱收盤價 本期漲跌幅 （%） 本年漲跌幅 （%） 市盈率市凈率 600538.SH國發股份7.34 -27.61 24.41 235.96 4.21 300573.SZ興齊眼藥120.67 -16.84 27.17 52.20 11.80 000963.SZ華東醫藥34.09 -7.74 29.00 25.67 3.67 301089.SZ拓新藥業84.50 -7.34 193.20 113.48 9.79 300381.SZ溢多利10.25 -6.82 -4.86 45.72 1.69 數據來源：WIND、中航證券研究所 截至2021年11月27日 1.3本期科創板個股表現 截至11月27日，科創板共有醫藥行業上市公司79家，科創板行業內漲跌幅前五的個股分別為：睿 昂基因（31.07%）、前沿生物-U（29.58%）、安旭生物（29.50%）、諾泰生物（26.20%）、嘉必優（26.06%）。

市場漲跌幅后五的個股分別為：南微醫學（-4.90%）、佰仁醫療（-4.11%）、科興制藥（-1.93%）、浩歐 博（-1.87%）、特寶生物（-1.84%）。

圖表5：科創板醫藥公司本期漲跌幅前五 代碼簡稱收盤價 本期漲跌幅 （%） 本年漲跌幅 （%） 市盈率市凈率 688217.SH睿昂基因78.26 31.07 -26.46 81.93 4.92 688221.SH前沿生物-U 20.37 29.58 5.82 -29.98 3.81 688075.SH安旭生物107.25 29.50 20.78 9.67 3.18 688076.SH諾泰生物52.50 26.20 -32.26 87.35 6.28 688089.SH嘉必優61.62 26.06 56.74 60.90 5.46 數據來源：WIND、中航證券研究所 截至2021年11月27日 5 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 圖表6：科創板醫藥公司本期漲跌幅后五 代碼簡稱收盤價 本期漲跌幅 （%） 本年漲跌幅 （%） 市盈率市凈率 688029.SH南微醫學254.10 -4.90 38.38 112.62 11.98 688198.SH佰仁醫療260.85 -4.11 236.27 480.67 26.57 688136.SH科興制藥28.39 -1.93 -30.34 58.18 2.99 688656.SH浩歐博64.44 -1.87 1.06 43.84 5.36 688278.SH特寶生物29.30 -1.84 -13.94 70.95 10.76 數據來源：WIND、中航證券研究所 截至2021年11月27日 二、行業新聞動態 國家衛生健康委辦公廳發布《關于推廣三明市分級診療和醫療聯合體建設經驗的通知》 11月22日，國家衛生健康委辦公廳發布《關于推廣三明市分級診療和醫療聯合體建設經驗的通知》。

主要內容方面，通知第一部分總結了三明市推動改革政府管理體制，推進緊密型醫聯體建設，完善各項補 償機制，推動優質醫療資源下沉，加快基層醫療衛生機構人才培養，構建醫防協同運行管理模式，注重發 揮中醫藥作用等7條經驗。

第二部分提出了以構建基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯動的分級診療 格局為目標，以推動公立醫院高質量發展為重點，推進分級診療和醫聯體建設的8項重點任務。

一是以人 民健康為中心加強統籌規劃，科學規劃、合理布局各級醫療資源，推動醫療衛生機構落實功能定位。

二是 推動省域優質醫療資源下沉，發揮省級區域醫療中心輻射帶動作用，加強市級醫院和縣醫院基礎設施建設、 重要醫療設備配置和人才隊伍建設，提高區域整體醫療服務水平。

三是規范醫聯體建設和管理，網格化布 局組建緊密型城市醫療集團和緊密型縣域醫共體，促進醫療資源統籌管理、集約使用，推進遠程醫療服務， 實現醫聯體內部信息系統統一管理、互聯互通。

四是加快推進醫保支付方式改革，探索對緊密型醫聯體實 行醫?；鹂傤~付費改革。

五是加強慢性病患者規范化診療和管理，暢通醫聯體內慢性病患者雙向轉診渠 道，統一醫聯體內藥品耗材的同質化管理。

六是推進醫防協同，提高公共衛生服務能力，探索建立疾病預 防、醫療救治、健康管理“三位一體”的醫防協同服務新機制。

七是推進醫聯體內公立醫院薪酬制度改革， 醫聯體內統籌公立醫院薪酬分配，建立符合醫療衛生行業特點和醫聯體發展要求的薪酬制度。

八是發揮績 效考核“指揮棒”作用，加強考核結果運用。

國家醫療保障局印發《DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃的通知》 11月26日，國家醫療保障局印發《DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃的通知》。

通知表示將以加 快建立管用高效的醫保支付機制為目標，分期分批加快推進，從2022到2024年，全面完成DRG/DIP付費 方式改革任務，推動醫保高質量發展。

到2024年底，全國所有統籌地區全部開展DRG/DIP付費方式改革 工作，先期啟動試點地區不斷鞏固改革成果；到2025年底，DRG/DIP支付方式覆蓋所有符合條件的開展住 院服務的醫療機構，基本實現病種、醫?；鹑采w。

完善工作機制，加強基礎建設，協同推進醫療機構 配套改革，全面完成以DRG/DIP為重點的支付方式改革任務，全面建立全國統一、上下聯動、內外協同、 標準規范、管用高效的醫保支付新機制。

上海陽光醫藥采購網發布《全國藥品集中采購（胰島素專項）擬中選結果表》 11月26日，上海陽光醫藥采購網發布《全國藥品集中采購（胰島素專項）擬中選結果表》。

本次擬 中選結果中，甘李藥業、聯邦制藥、通化東寶分別由6個、6個、5個產品中標；海外企業方面，諾和諾 6 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 德、禮來、波蘭佰通和賽諾菲中選產品數量分別是7個、5個、3個和2個。

本次胰島素集采對基礎胰島素 類似物、預混胰島素類似物、餐時胰島素類似物、預混人胰島素、餐時人胰島素和基礎人胰島素進行集采， 對應涉及金額分別為50億元、35億元、20億元、40億元、5億元和1億元，涉及總金額約超過150億元。

降價方面，本次中選企業平均降價幅度為48.09%，基本符合市場預期，其中禮來公司在預混胰島素類似物 產品中降價幅度達到74%，為本次胰島素集采最高降價幅度。

圖表7：第六批胰島素集采擬中選結果 采購組藥品名稱公司降價幅度 餐時人胰島素 人胰島素注射液BIOTONS.A./億帆生物55% 人胰島素注射液天麥生物54% 人胰島素注射液聯邦制藥42% 人胰島素注射液通化東寶42% 人胰島素注射液萬邦生化41% 人胰島素注射液東陽光40% 人胰島素注射液禮來公司40% 人胰島素注射液諾和諾德40% 基礎人胰島素 精蛋白人胰島素注射液BIOTONS.A./億帆生物55% 精蛋白人胰島素注射液天麥生物54% 精蛋白人胰島素注射液聯邦制藥41% 精蛋白人胰島素注射液通化東寶40% 精蛋白人胰島素注射液禮來公司40% 精蛋白人胰島素注射液諾和諾德40% 精蛋白人胰島素注射液萬邦生化33% 預混人胰島素 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） 甘李藥業64% 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） BIOTONS.A./億帆生物55% 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） 天麥生物54% 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） 聯邦制藥45% 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） 通化東寶42% 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） 禮來公司40% 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） 諾和諾德40% 精蛋白人胰島素混合注射液 （30R） 萬邦生化33% 餐時胰島素類似物 門冬胰島素注射液甘李藥業72% 門冬胰島素注射液海正藥業67% 門冬胰島素注射液聯邦制藥43% 7 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 門冬胰島素注射液通化東寶41% 門冬胰島素注射液諾和諾德40% 賴脯胰島素注射液甘李藥業67% 賴脯胰島素注射液禮來公司58% 谷賴胰島素注射液賽諾菲40% 基礎胰島素類似物 甘精胰島素注射液甘李藥業63% 甘精胰島素注射液聯邦制藥49% 甘精胰島素注射液賽諾菲48% 甘精胰島素注射液通化東寶41% 甘精胰島素注射液東陽光41% 地特胰島素注射液諾和諾德45% 德谷胰島素注射液諾和諾德40% 預混胰島素類似物 精蛋白鋅重組賴脯胰島素混 合注射液（25R） 禮來公司74% 精蛋白鋅重組賴脯胰島素混 合注射液（25R） 甘李藥業60% 門冬胰島素30注射液甘李藥業66% 門冬胰島素30注射液聯邦制藥43% 門冬胰島素30注射液諾和諾德40% 世衛命名新冠病毒新變異株為Omicron 11月27日，世界衛生組織發布聲明稱，在南非發現的新冠病毒B.1.1.529新毒株是一個值得關注的 變體，以希臘字母Omicron(奧密克戎)命名該毒株。

世衛組織病毒進化技術咨詢小組根據緊急會議結果發 布聲明說：“根據已提交的證據，表明COVID-19發生了有害的流行病學改變，咨詢小組通知世衛組織，這 一變體應被標定為值得關注的變體，世衛組織已將B.1.1.529進行此種標定，并將其命名為Omicron(奧密 克戎)”。

英國科學家早前宣布，在南非發現突刺蛋白發生至少32處突變的新冠病毒毒株，但目前只發現 22例感染病例。

新毒株還在從南非入境中國香港的旅客身上檢出，并在非洲南部國家博茨瓦納被發現。

三、重要公告 歐普康視（300595）:關于全資子公司對外投資的公告 11月22日，歐普康視科技股份有限公司（下簡稱“公司”）發布公告，公司全資子公司歐普康視投 資有限公司（以下簡稱“歐普投資”、“甲方”）與盤錦老貓健康咨詢服務有限公司（以下簡稱“丙方1”、 “盤錦老貓”）、北京潤視星科技有限公司（以下簡稱“丙方2”、“北京潤視星”）、盤錦賽富投資咨詢 有限公司（以下簡稱“丙方3”、“盤錦賽富”）及方志虎先生（以下簡稱“丁方”）在安徽省合肥市簽訂 了《歐普康視投資有限公司與盤錦老貓健康咨詢服務有限公司、北京潤視星科技有限公司、盤錦賽富投資 8 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 咨詢有限公司及方志虎關于盤錦潤視眼科醫院有限公司之投資合作協議》，歐普投資擬以自有資金人民幣 4629.03萬元以受讓股權及增資擴股的方式投資于盤錦潤視眼科醫院有限公司（以下簡稱“盤錦潤視醫院”、 “乙方”、“標的公司”）。

本次投資完成后，歐普投資將持有乙方51%的股權。

標的公司盤錦潤視醫院位于遼寧省盤錦市，成立于2013年8月，業務以眼科診療與手術、視光產品 與服務為主，擁有專業的醫療團隊、專家資源，良好的診療設備、服務體系，以及較高的經營水平和較強 的競爭力。

盤錦潤視醫院目前已形成了6一定的業務規模，具有較好的盈利能力和發展潛能，在當地有較 高的認可度和口碑，具有一定影響力。

未來，標的公司將在發展自身現有業務的基礎上，在遼寧省區域內 積極布局眼科醫院等醫療服務終端，圍繞眼科與視光領域繼續提升經營規模與質量，實現區域內多層次醫 療需求的逐步覆蓋和有效協同。

科倫藥業（002422）:關于籌劃股權激勵計劃的提示性公告 11月23日，四川科倫藥業股份有限公司（下簡稱“公司”）發布公告，為進一步建立、健全公司長 效激勵機制、吸引和留住優秀人才，充分調動公司管理人員及核心骨干的積極性，有效地將股東利益、公 司利益和被激勵對象個人利益集合在一起，使各方共同關注公司的長遠發展，根據《公司法》、《證券法》、 《上市公司股權激勵管理辦法》等有關法律、法規和規范性文件以及《公司章程》的規定，擬籌劃推出股 權激勵計劃（以下簡稱“激勵計劃”）事項。

經初步研究，本次激勵計劃擬授予激勵對象權益總計不超過 496萬股，涉及的標的股票種類為人民幣A股普通股，占公司目前股本總額不超過0.3480%。

公司全部有 效期內股權激勵計劃所涉及的標的股票總數不超過公司股本總額的10%。

激勵計劃中任何一名激勵對象通 過全部有效期內的股權激勵計劃獲授的公司股票數量不超過公司股本總額的1%。

本次股權激勵計劃的具體 激勵規模，待公司討論確定后，在后續的激勵計劃草案中予以明確。

長春高新（000661）:關于回購公司股份方案的公告 11月24日，長春高新技術產業（集團）股份有限公司（下簡稱“公司”）發布公告，公司擬使用自 有資金以集中競價交易方式回購部分公司已在境內發行的人民幣普通股（A股）股票，全部用于后期實施 公司及子公司核心團隊股權激勵。

擬用于回購的資金總額為人民幣6億元，回購價格不超過人民幣400元 /股。

按本次擬用于回購的資金總額及回購價格上限測算，預計回購股份數量約為150萬股，約占公司總 股本的比例為0.3706%。

本次回購股份數量不超過公司已發行股份總額的10%，具體回購股份數量以回購 期限屆滿時實際回購的股份數量為準。

復星醫藥（600196）:關于控股子公司藥品臨床試驗進展的公告 11月27日，上海復星醫藥（集團）股份有限公司（下簡稱“公司”）發布公告，公司控股子公司上 海復星醫藥產業發展有限公司（以下簡稱“復星醫藥產業”）于中國境內（不包括港澳臺，下同）就FCN- 159片（以下簡稱“該新藥”）用于I型神經纖維瘤的治療啟動II期臨床研究。

該新藥為本集團（即本公 司及控股子公司單位，下同）自主研發的創新型小分子化學藥物，為MEK1/2選擇性抑制劑，擬主要用于晚 期實體瘤、I型神經纖維瘤的治療。

截至本公告日，除本次用于I型神經纖維瘤治療于中國境內啟動II期 臨床研究外，該新藥用于具有NRAS突變的晚期黑色素瘤治療于中國境內處于I期臨床試驗階段、用于治 療成人和兒童I型神經纖維瘤（NF1）已于美國獲臨床試驗批準。

截至2021年10月，本集團現階段針對 該新藥的累計研發投入為人民幣10,807萬元。

*ST康美（600518）:關于法院裁定批準公司重整計劃的公告 11月27日，康美藥業股份有限公司（下簡稱“公司”）發布公告，揭陽市中級人民法院（以下簡稱 “揭陽中院”或“法院”）于2021年11月26日裁定批準《康美藥業股份有限公司重整計劃》（以下簡稱 “《重整計劃》”），并終止康美藥業股份有限公司重整程序。

2021年11月26日，揭陽中院裁定批準《康 9 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 美藥業股份有限公司重整計劃》，現就法院裁定批準公司《重整計劃》事宜公告如下： 揭陽中院認為：康美藥業在法律規定的期限內依法制訂重整計劃草案。

因重整計劃草案涉及出資人權 益調整事項，故本案設出資人組就重整計劃草案中涉及出資人權益調整的事項進行表決。

康美藥業依法向 第二次債權人會議提交重整計劃草案，并向出資人組提交重整計劃草案所涉的出資人權益調整事項進行表 決。

經表決，第二次債權人會議各表決組和出資人組分別表決通過重整計劃草案和出資人權益調整方案。

康美藥業提請各表決組的表決程序合法，各表決組通過情況均符合法律規定的通過條件，重整計劃草案通 過，依法可予批準。

綜上，康美藥業的申請符合法律規定，本院予以批準。

依照《中華人民共和國企業破 產法》第八十二條、八十四條、八十五條、八十六條之規定，裁定如下：一、批準康美藥業股份有限公司 重整計劃；二、終止康美藥業股份有限公司重整程序。

本裁定自作出之日起生效。

四、核心觀點 醫藥生物行業指數本期上漲1.69%，在申萬28個一級行業板塊中漲跌幅排名居第4位。

7個二級板塊中， 化學原料藥、中藥、生物制品、醫藥商業、醫療器械和醫療服務跑贏上證綜指、滬深300和中小100。

疫 情方面，海外國家每日新增確診病例數量持續呈現回升趨勢，保持在60至70萬人左右，目前美國、英國 等國家確診病例數量居前。

新冠疫苗接種方面，新冠疫苗加強針接種工作穩步推進，根據我國國家衛健委 數據顯示，截至11月26日，我國接種新冠病毒疫苗共計24.73億劑次。

消息方面，11月26日，上海陽光醫藥采購網發布《全國藥品集中采購（胰島素專項）擬中選結果表》。

本次擬中選結果中，甘李藥業、聯邦制藥、通化東寶分別由6個、6個、5個產品中標；海外企業方面，諾 和諾德、禮來、波蘭佰通和賽諾菲中選產品數量分別是7個、5個、3個和2個。

本次胰島素集采對基礎胰 島素類似物、預混胰島素類似物、餐時胰島素類似物、預混人胰島素、餐時人胰島素和基礎人胰島素進行 集采，對應涉及金額分別為50億元、35億元、20億元、40億元、5億元和1億元，涉及總金額約超過150 億元。

降價方面，本次中選企業平均降價幅度為48.09%，基本符合市場預期，其中禮來公司在預混胰島素 類似物產品中降價幅度達到74%，為本次胰島素集采最高降價幅度。

從胰島素市場規模來看，我國糖尿病 患者數量長期呈現增長趨勢，胰島素集采的平穩推進有利于我國糖尿病患者治療率和胰島素滲透率的提升。

胰島素市場此前由諾和諾德、禮來和賽諾菲等海外企業占據絕大部分市場份額，通過集采中標的方式，國 產企業有望通過實現以價換量，獲取更多市場份額，實現國產替代的加速提升；另一方面，2018年我國三 代胰島素產品占據68%左右的市場份額，對比美國等發達國家90%以上的市場份額為三代胰島素，未來胰 島素行業有望持續向治療效果更好的產品升級。

綜合來看，甘李藥業等有望通過集采實現市場份額的提升。

11月27日，世界衛生組織發布聲明，將南非發現的新冠病毒B.1.1.529新毒株納入值得關注的變異毒株 （VOC），以希臘字母Omicron(奧密克戎)命名該毒株。

醫藥市場將會加速分化，一方面，國產替代提速； 另一方面，龍頭效應將會加劇。

醫藥行業估值分化加劇，中長期來看處在階段性相對低位，業績確定的低 估值二線藍籌或迎來買入良機。

成長和估值在一段時期內會向合理的范圍動態匹配，在估值切換漸行漸近 的時點，提前布局尤其需要關注成長的可持續性。

受經濟預期下行的影響，醫藥行業防御屬性受到了機構 的青睞，呈現持續回暖的態勢。

此前我國新冠特效藥研發順利推進的消息，明顯提振了生物制品等板塊， 此次新VOC變異毒株的出現或將促使海外疫情短期內呈現較大的不確定性，短期來看，維持關注新冠疫苗、 新冠特效藥的投資機會的觀點。

長期來看，藥品、耗材帶量采購工作長期推進邏輯不變，安全邊際相對較 高、創新能力強、產品管線豐富和競爭格局較好的企業有望在長周期持續受益，建議繼續圍繞創新藥產業 鏈、高端醫療器械、醫療服務和醫療消費布局，同時挖掘估值相對較低的二線藍籌： 1）創新藥及創新藥產業鏈，包括綜合類和?？苿撔滤幤髽I、CXO產業，建議關注恒瑞醫藥、信立泰、恩 華藥業、科倫藥業、凱萊英、藥明康德、泰格醫藥、康龍化成和普洛藥業等； 2）進口替代能力突出的高端醫療器械龍頭，建議關注邁瑞醫療和魚躍醫療等； 3）對藥械降價免疫的醫療服務行業，建議關注愛爾眼科和盈康生命等； 10 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 4）不受醫保約束的消費類醫藥企業，包括成長消費類、疫苗類和保健類等領域，建議關注智飛生物、華 蘭生物和片仔癀等。

11 [醫藥生物行業周報] 中航證券研究所發布 證券研究報告 投資評級定義 我們設定的上市公司投資評級如下： 買入：未來六個月的投資收益相對滬深300指數漲幅10%以上。

持有：未來六個月的投資收益相對滬深300指數漲幅-10%-10%之間 賣出：未來六個月的投資收益相對滬深300指數跌幅10%以上。

我們設定的行業投資評級如下： 增持：未來六個月行業增長水平高于同期滬深300指數。

中性：未來六個月行業增長水平與同期滬深300指數相若。

減持：未來六個月行業增長水平低于同期滬深300指數。

分析師簡介 沈文文，CFA，SAC執業證書號：S0640513070003，2011年7月加入中航證券研究所。

分析師承諾 負責本研究報告全部或部分內容的每一位證券分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本 人的研究觀點。

本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀 點直接或間接相關。

風險提示：投資者自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券 投資損失的書面或口頭承諾均為無效。

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