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      電子元器件行業研報:安信證券-電子元器件行業:芯片良率的重要保障,半導體清洗設備國產替代正當時-211117

      研報作者:馬良,郭旺 來自:安信證券 時間:2021-11-18 08:27:53
      • 股票名稱
        電子元器件行業
      • 股票代碼
      • 研報類型
        (PDF)
      • 發布者
        wan****128
      • 研報出處
        安信證券
      • 研報頁數
        28 頁
      • 推薦評級
        領先大市-A
      • 研報大小
        1,204 KB
      研究報告內容

      1 芯片良率的重要保障,半導體清洗設備國 產替代正當時 ■清洗步驟是芯片良率的重要保障,單片成為先進制程清洗設備的主 流發展趨勢:為了最大限度降低雜質對芯片良率的影響,在實際生產 過程中不僅需要確保高效的單次清洗,還需要在幾乎所有的制程前后 都進行頻繁的清洗,清洗貫穿硅片制造、晶圓制造、芯片封裝各環 節。

      根據清洗的介質不同,清洗技術可以分為濕法清洗和干法清洗兩 種,濕法清洗技術是目前市場上的主流清洗方法。

      根據結構,清洗設 備主要包括單片清洗設備、槽式清洗設備、批式旋轉噴淋清洗設備和 洗刷器等,單片清洗具備良率高的優點,槽式清洗具備效率高的優 點,單片清洗在先進工藝中逐步取代槽式清洗成為主流。

      根據東京電 子的預測,預計未來單片清洗將占據主要份額。

      ■資本開支上行疊加國內份額提升,國產清洗設備需求旺盛:在5G、 物聯網、汽車電子、云計算等需求的帶動下,半導體市場需求高漲, 晶圓廠紛紛擴大資本開支,帶動設備需求大增。

      根據SEMI的預測, 預計2021年全球半導體設備市場規模將增至953億美元,同比增長 33.85%,并于2022年超過1000億美元。

      從國內市場來看,大陸晶圓 產能擴張速度快于全球平均水平。

      根據ICInsights數據,截止2020年 12月,中國大陸晶圓產能為318萬片/月(折合8寸),在全球占比為 15.3%,隨著半導體制造硅晶圓產能持續向中國轉移,預計到2025年 產能占比將增加至18%。

      國內晶圓產能的快速增長將帶動國產設備需 求大增,清洗設備機作為半導體制造的前道核心設備之一,有望受益 于行業景氣上行。

      ■日系巨頭領跑全球,國產替代進展順利:從競爭格局來看,全球半 導體清洗設備高度集中于日本、美國、韓國等企業。

      根據Gartner數 據,全球半導體清洗設備行業的龍頭企業主要是迪恩士(Dainippon Screen)、東京電子(TEL)、韓國SEMES、拉姆研究(Lam Research) 等,其中迪恩士處于絕對領先地位,2020年占據了全球半導體清洗設 備45.1%的市場份額,東京電子、SEMES和拉姆研究分別占據約 25.3%、14.8%和12.5%。

      國內廠商主要包括至純、盛美、北方華創、 芯源微等,在全球市場規模占比較小,在國內市場占比處于快速提高 狀態。

      根據中國國際招標網信息,從2019年~2021年H1中國主流晶 圓廠清洗設備招標采購份額來看,我國半導體清洗設備的國產化率已 經維持在10%~20%,屬于國產化突破較快的設備。

      目前,國內廠商 如至純、盛美、北方華創已經具備28nm制程清洗設備能力,產品性 2021年11月17日 電子元器件 行業深度分析 證券研究報告 投資評級領先大市-A 維持評級 首選股票目標價 評級 603690至純科技80.10買入-A 002371 002371北方華創422.00買入-A 行業表現 資料來源:Wind資訊 % 1M 3M 12M 相對收益 9.622.0315.96 絕對收益 8.610.8515.52 馬良分析師 SAC執業證書編號:S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 郭旺分析師 SAC執業證書編號:S1450521080002 guowang@essence.com.cn 相關報告 -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 2020-112021-032021-07 電子(中信)滬深300 2 能比肩國際主流,具備進口替代能力,能滿足大陸晶圓廠的擴產需 求,清洗設備國產替代迎快速發展期。

      ■相關標的:濕法清洗設備推薦至純科技,北方華創;兆聲波清洗設 備關注盛美股份,干法清洗設備關注芯源微。

      ■風險提示:全球半導體周期向下風險國內晶圓廠投資不及預期風 險;國內設備公司技術研發不及預期風險;競爭加劇風險;國產化進 度不及預期風險。

      行業深度分析/電子元器件 3 內容目錄 1.清洗設備:清洗步驟貫穿芯片生產各環節,濕法清洗為主流技術路線.................................5 1.1清洗步驟貫穿芯片生產各環節,是芯片良率重要保障.........................................5 1.2濕法清洗是主流清洗技術路線............................................................................6 1.2.1濕法清洗............................................................................................................6 1.2.2干法清洗............................................................................................................7 1.3單片清洗良率高,是目前主流清洗設備..............................................................9 2.半導體設備進入上行周期,先進工藝為清洗設備帶來新增長點..........................................10 2.1半導體市場景氣高漲,資本開支上行帶動設備市場高成長................................10 2.2大陸晶圓產能占比持續提高,有望帶動國產設備需求成長.................................11 2.3清洗設備市場空間大,單片設備將長期占據主體地位.......................................13 2.4先進工藝為清洗設備增添新增長機遇...............................................................15 3.日系廠商領跑清洗設備市場,國產替代進展順利...............................................................16 3.1日系廠商領跑清洗設備,國內廠商替代進展順利..............................................16 3.2大基金二期加大設備投資,國產替代進程有望加速..........................................17 4.相關標的..........................................................................................................................19 4.1至純科技:清洗賽道佼佼者,清洗設備步入加速成長期...................................19 4.2盛美股份:國內半導體清洗設備領跑者............................................................21 4.3北方華創:國內半導體設備龍頭,兼具單片和槽式清洗設備............................24 圖表目錄 圖1:清洗貫穿半導體制程過程..............................................................................................5 圖2:清洗步驟在晶圓制造過程中占比33%............................................................................6 圖3:22nm以下的制程中光刻和清洗工藝是重中之重............................................................6 圖4:單片清洗設備................................................................................................................9 圖5:槽式清洗設備................................................................................................................9 圖6:半導體市場規模及預測................................................................................................10 圖7:全球半導體清洗設備市場............................................................................................10 圖8:國內半導體清洗設備市場............................................................................................10 圖9:全球區域晶圓產能情況(截止2020年12月).............................................................11 圖10:各類晶圓制造前道設備占比.......................................................................................13 圖11:全球半導體清洗設備市場規模(單位:億美元) .......................................................14 圖12:全球清洗設備細分市場份額(億美元) .....................................................................14 圖13:東京電子預測單片清洗將長期占據主要份額..............................................................15 圖14:隨著制程推進,清洗步驟不斷增加............................................................................15 圖15:2DNAND向3DNAND轉變.......................................................................................16 圖16:全球半導體清洗設備市場企業競爭格局(2020年) ..................................................16 圖17:大基金一期各細分行業投入占比................................................................................18 圖18:公司按照下游劃分收入構成.......................................................................................20 圖19:公司半導體設備收入及營收占比................................................................................20 圖20:公司營收情況............................................................................................................20 圖21:公司歸母凈利潤情況.................................................................................................20 圖22:盛美股份發展歷程.....................................................................................................21 圖23:盛美股份主要客戶情況..............................................................................................23 行業深度分析/電子元器件 4 圖24:盛美股份收入結構(單位:億元人民幣)..................................................................23 圖25:公司營收情況............................................................................................................23 圖26:公司歸母凈利潤情況.................................................................................................23 圖27:北方華創股份收入結構(單位:億元人民幣)...........................................................26 圖28:公司營收情況............................................................................................................26 圖29:公司歸母凈利潤情況.................................................................................................26 表1:半導體制程中沾污的種類、來源以及主要危害...............................................................6 表2:RCA清洗方法分類.......................................................................................................7 表3:半導體主要清洗技術.....................................................................................................8 表4:清洗設備情況................................................................................................................9 表5:位于大陸的晶圓廠及其基本情況..................................................................................12 表6:主要半導體廠商在大陸擴產情況..................................................................................13 表7:國內清洗設備廠商進展................................................................................................17 表8:大基金二期最新投資概況............................................................................................18 表9:至純科技主要清洗機的類型.........................................................................................19 表10:盛美主要清洗機的類型..............................................................................................22 表11:北方華創清洗設備主要產品.......................................................................................25 行業深度分析/電子元器件 5 1.清洗設備:清洗步驟貫穿芯片生產各環節,濕法清洗為主流技術 路線 1.1清洗步驟貫穿芯片生產各環節,是芯片良率重要保障 清洗是半導體制程的重要環節,也是影響半導體器件良率的最重要的因素之一。

      清洗 是晶圓加工制造過程中的重要一環,為了最大限度降低雜質對芯片良率的影響,在實際生 產過程中不僅需要確保高效的單次清洗,還需要在幾乎所有的制程前后都進行頻繁的清洗, 在單晶硅片制造、光刻、刻蝕、沉積等關鍵制程工藝中均為必要環節。

      1)硅片制造過程中,經過拋光處理后的硅片,需要通過清洗過程來確保其表面的平整度 和性能,進而提升在后續工藝中的良率。

      2)晶圓制造過程中,晶圓經過光刻、刻蝕、離子注入、去膠、成膜以及機械拋光等關鍵 工序前后都需要進行清洗,以去除晶圓沾染的化學雜質,減少缺陷率,提高良率。

      3)芯片封裝過程中,芯片需要根據封裝工藝進行TSV(硅穿孔)清洗、UBM/RDL(凸點底層 金屬/薄膜再分布技術)清洗以及健合清洗等。

      圖1:清洗貫穿半導體制程過程 資料來源:盛美股份招股書、安信證券研究中心 硅片在進入每道工序之前表面必須是潔凈的,需經過重復多次的清洗步驟,除去表面 的污染物。

      芯片制造需要在無塵室中進行,在芯片的制造過程中,任何的沾污現象都將影 響芯片上器件的正常功能。

      沾污雜質具體指半導體制造過程中引入的任何危害芯片成品率 以及電學性能的物質。

      具體的沾污物包括顆粒、有機物、金屬和自然氧化層等,此類污染 物包括從環境、其他制造工藝、刻蝕副產物、研磨液等。

      上述沾污雜質如果不及時清理均 可能導致后續工藝的失敗,導致電學失效,最終會造成芯片報廢。

      行業深度分析/電子元器件 6 表1:半導體制程中沾污的種類、來源以及主要危害 物質種類 來源 主要危害 顆粒 環境因素,其他工藝過程中產生影響后續光刻、干法刻蝕工藝,導致器件短路 自然氧化層 環境因素影響后續氧化、沉積工藝,導致器件電性失效 金屬污染 環境因素,其他工藝過程中產生影響后續氧化工藝,導致器件電性失效 有機物 環境因素,干法刻蝕副產物影響后續沉積工藝,導致器件電性失效 犧牲層 氧化/沉積工藝影響后續特定工藝,導致器件電性失效 拋光殘留物 研磨液影響后續特定工藝,導致器件電性失效 資料來源:盛美股份招股書,安信證券研究中心 清洗步驟數量是芯片制造工藝步驟占比最大的工序,約占所有芯片制造工序步驟的30% 以上。

      伴隨半導體制造技術節點的進步,清洗工序的數量和重要性將繼續提高。

      在半導體 芯片工藝技術節點進入28nm、14nm以及更先進等級后,工藝流程的延長且越趨復雜,產 線成品率也會隨之下降。

      造成這種現象的一個原因就是先進制程對雜質的敏感度更高,小 尺寸污染物的高效清洗更困難。

      解決的方法主要是增加清洗步驟。

      每個晶片在整個制造過 程中需要甚至超過200道清洗步驟,晶圓清洗變得更加復雜、重要及富有挑戰性。

      圖2:清洗步驟在晶圓制造過程中占比33% 圖3:22nm以下的制程中光刻和清洗工藝是重中之重 資料來源:盛美半導體、安信證券研究中心 資料來源:盛美半導體、安信證券研究中心 1.2濕法清洗是主流清洗技術路線 根據清洗的介質不同,清洗技術可以分為濕法清洗和干法清洗兩種。

      濕法清洗是指利 用溶液、酸堿、表面活性劑、水及其混合物,通過腐蝕、溶解、化學反應等方法,使硅片 表面的雜質與溶劑發生化學反應生成可溶性物質、氣體或直接脫落,以獲得滿足潔凈度要 求的硅片。

      干法清洗是指不依賴化學試劑的清洗技術,包括等離子體清洗、氣象清洗等。

      晶圓制造產線上通常以濕法清洗為主,是目前市場上的主流清洗方法。

      1.2.1濕法清洗 濕法清洗采用液體化學試劑和DI水氧化、蝕刻和溶解晶片表面污染物、有機物及金屬 離子污染。

      通常采用的濕法清洗有RCA清洗法、稀釋化學法、IMEC清洗法和單晶片清洗等。

      1) RCA通用清洗法:RCA清洗法依靠溶劑、酸、表面活性劑和水,在不破壞晶圓表面特 征的情況下通過噴射、凈化、氧化、蝕刻和溶解晶片表面污染物、有機物及金屬離子污 染。

      在每次使用化學品后都要在超純水(UPW)中徹底清洗。

      33.0% 67.0% 清洗步驟其他步驟 行業深度分析/電子元器件 7 表2:RCA清洗方法分類 清洗液名稱 配方 用途 AMP(SC1清洗液) NH404:H2O2:H2O=1:1:5 以氧化和微蝕刻來底切和去除表面顆粒;也可以去除輕微有機 污染物及部分金屬化合物。

      但硅氧化和蝕刻的同時會發生表面 粗糙。

      HPM(SC2清洗液) HCI: H2O2:H2O=1:1:6 可溶解堿金屬離子和鋁、鐵及鎂之氫氧化物,另外鹽酸中氯離 子與殘留金屬離子發生絡合反應形成易溶于水溶液的絡合物, 可以硅的底層去除金屬污染物。

      SPM(SC3清洗液) H2SO4:H20=1:3 典型的用于去除有機污染物的清洗液,硫酸可以使有機物脫水 而碳化,而雙氧水可以將碳化產物氧化成一氧化碳或二氧化碳。

      稀釋氫氟酸溶液 HF:DHFl: H20=1:2:10 主要用于從特殊區域去除氧化物、蝕刻硅二氧化物及硅氧化 物,減少表面金屬。

      UPW(DI水) UPW采用臭氧化的水稀釋化學品以及化學清洗后晶片的沖洗液。

      資料來源:合明科技官網、安信證券研究中心 2)化學稀釋法:在RCA清洗的基礎上,對SC1、SC2混合物采用稀釋化學法可以大量節 約化學品及DI水的消耗量。

      并且SC2混合物中的H2O2可以完全去掉。

      稀釋APM SC2混合物(1:1:50)可以有效地從晶片表面去除顆粒和碳氫化合物。

      強烈稀釋HPM 混合物(1:1:60)和稀釋HCI(1:100)在清除金屬時可以像標準SC2液體一樣有效。

      采用稀釋HCI溶液的另外一個優點是,在低HCI濃度下顆粒不會沉淀。

      采用稀釋RCA 清洗法可以使全部化學品消耗減少86%。

      稀釋SC1,SC2溶液及HF補充兆聲攪動后, 可以降低槽中溶液使用溫度,并優化了各種清洗步驟的時間,因此導致槽中溶液壽命加 長,使化學品消耗量減少80-90%。

      實驗證明采用熱的UPW代替涼的UPW可以使 UPW消耗量減少75-80%。

      此外,多種稀釋化學液體由于低流速或清洗時間的要求可 大大節約沖洗用水。

      3) IMEC清洗法: ①第一步,去除有機污染物,生成一薄層化學氧化物以便有效去除顆粒。

      通常采用硫 酸混合物。

      ②第二步,去除氧化層,同時去除顆粒和金屬氧化物。

      Cu, Ag等金屬離子存在于HF 溶液時會沉積到Si表面。

      其沉積過程是一個電化學過程,在光照條件下,銅的表 面沉積速度加快。

      ③第三步,在硅表面產生親水性,以保證干燥時不產生干燥斑點或水印。

      通常采用稀 釋HCL/O3混合物,在低pH值下使硅表面產生親水性,同時避免再發生金屬污染, 并且在最后沖洗過程中增加HNO3的濃度以減少Ca表面污染。

      4)單晶片清洗:大直徑晶片的清洗采用上述方法不好保證其清洗過程的完成,通常采用單 晶片清洗法。

      其清洗過程是在室溫下重復利用DI-O3/DHF清洗液,臭氧化的DI水 (DI-O3)產生氧化硅,稀釋的HF蝕刻氧化硅,同時清除顆粒和金屬污染物。

      根據蝕 刻和氧化的要求采用較短的噴淋時間就可獲得好的清洗效果,不會發生交叉污染。

      最后 沖洗不是采用DI水就是采用臭氧化的DI水。

      為了避免水漬,采用濃縮大量氮氣的異丙 基乙醇(IPA)進行干燥處理。

      單晶片清洗具有或者比改良的RCA清洗更好的清洗效 果,清洗過程中采用DI水及HF的再循環利用,降低化學品的消耗量,提高晶片成本 效益。

      1.2.2干法清洗 干法清洗采用氣相學法去除晶片表面污染物。

      氣相化學法主要有熱氧化法和等離子清 行業深度分析/電子元器件 8 洗法,清洗過程就是將熱化學氣體或等離子態反應氣體導入反應室,反應氣體與晶片表面 發生化學反應生成易揮發性反應產物被真空抽去。

      在CI包容環境中退火是一種典型的熱氧 化過程,在氧化爐中進行,氬(Ar)濺射通常在濺射淀積前現場進行。

      干法清洗的優點在于清洗后無廢液,可有選擇性的進行局部處理。

      另外,干法清洗蝕 刻的各向異性有利于細線條和幾何特征的形成。

      但氣相化學法無法有選擇性的只與表面金 屬污染物反應,都不可避免的與硅表面發生反應。

      各種揮發性金屬混合物蒸發壓力不同, 在低溫下各種金屬揮發性不同,所以在一定的溫度、時間條件下,不能將所有金屬污染物 完全去除,因此干法清洗不能完全取代濕法清洗。

      實驗證明,氣相化學法可按要求的標準 減少的金屬污染物有鐵、銅、鋁、鋅、鎳等,另外,鈣在低溫下采用基于CL離子的化學法 也可有效揮發。

      工藝過程中通常采用干、濕法相結合的清洗方式。

      表3:半導體主要清洗技術 類別 清洗方法 清洗介質 工藝介紹應用特點 濕法清洗 溶液浸泡法 化學藥液主要用于槽式清洗設備,將待清洗晶圓放入 溶液中浸泡,通過溶液與晶圓表面及雜質的 化學反應達到去除污染物的目的。

      應用廣泛,針對不同的雜質可選用不同的化學藥液; 產能高,同時可進行多片晶圓浸泡工藝;成本低,分 攤在每片晶圓上的化學品消耗少;容易造成晶圓之間 的交叉污染 機械刷洗法去離子水主要配置包括專用刷洗器,配合去離子水利 用刷頭與晶圓表面的摩擦力以達到去除顆粒 的清洗方法。

      成本低,工藝簡單,對微米級的大顆粒去除效果好; 清洗介質一般為水,應用受到局限;易對晶圓造成損 傷。

      一般用于機械拋光后大顆粒的去除和背面顆粒的 去除。

      二流體清洗SC-1溶液,去離 子水等 一種精細化的水氣二流體霧化噴嘴,在噴嘴 的兩端分別通入液體介質和高純氮氣,使用 高純氮氣為動力,輔助液體微霧化成極微細 的液體粒子被噴射至晶圓表面,從而達到去 除顆粒的效果。

      效率高,廣泛用于輔助顆粒去除的清洗步驟中;對精 細晶圓圖形結構有損傷的風險,且對小尺寸顆粒去除 能力不足。

      超聲波清洗化學溶劑加超 聲輔助 在20-40kHz超聲波下清洗,內部產生空腔 泡,泡消失時將表面雜質解吸。

      能清除晶圓表面附著的大塊污染和顆粒;易造成晶圓 圖形結構損傷。

      兆聲波清洗化學溶劑加超 聲輔助 與超聲波清洗類似,但用1-3MHz工藝頻率 的兆聲波。

      對小顆粒去除效果優越,在高深寬比結構清洗中優勢 明顯,精確控制空穴氣泡后,兆聲波也可應用于精細 晶圓圖形結構的清洗;造價較高。

      批式旋轉噴 淋法 高壓噴淋去離 子水或清洗液 清洗腔室配置轉盤,可一次裝載至少兩個晶 圓盒,在旋轉過程中通過液體噴柱不斷向圓 片表面噴淋液體去除圓片表面雜質。

      與傳統的槽式清洗相比,化學藥液的使用量更低;機 臺占地面積??;化學藥液之間存在交叉污染風險,若 單一晶圓產生碎片,整個清洗腔室內所有晶圓均有報 廢風險。

      干法清洗 等離子清洗氧氣等離子體在強電場作用下,使氧氣產生等離子體,迅 速使光刻膠氣化成為可揮發性氣體狀態物質 并被抽走。

      工藝簡單、操作方便、壞境友好、表面干凈無劃傷; 較難控制、造價較高。

      氣相清洗化學試劑的氣 相等效物 利用液體工藝中對應物質的汽相等效物與圓 片表面的沾污物質相互作用。

      化學品消耗少,清洗效率高;但不能有效去除金屬污 染物;較難控制、造價較高。

      束流清洗高能束流狀物質 利用高能量的呈束流狀的物質流與圓片表面 的沾污雜質發生相互作用而達到清除圓片表 面雜質。

      技術較新,清洗液消耗少、避免二次污染;較難控 制、造價較高。

      資料來源:盛美招股說明書、安信證券研究中心 行業深度分析/電子元器件 9 1.3 單片清洗良率高,是目前主流清洗設備 在濕法清洗的技術路線下,清洗設備可以分為單片清洗設備、槽式清洗設備、批式旋 轉噴淋清洗設備和洗刷器等,其中單片和槽式清洗設備是目前主流的清洗設備。

      單片清洗是將每一片晶圓送至各個腔體進行單獨噴淋式清洗,這樣容易控制清洗質量, 也可以提高單片晶圓不同位置的清洗均勻度,但是缺點是清洗效率低下。

      槽式清洗是將多 片晶圓(100-200片)放入清洗槽中,集中起來清洗,此類清洗設備效率高且成本底,但是 缺點是濃度較難控制,可能產生交叉污染。

      圖4:單片清洗設備 圖5:槽式清洗設備 資料來源:盛美半導體、安信證券研究中心 資料來源:盛美半導體、安信證券研究中心 目前,單片清洗在集成電路制造的先進工藝中已逐步取代槽式清洗成為主流,主要原因包 括:(1)單片清洗能夠提供更好的工藝控制,提高產品良率;(2)在更大尺寸的晶圓和更 先進的工藝對于雜質更敏感,槽式清洗出現交叉污染會危及整批晶圓的良率,會帶來高成 本的芯片返工支出;(3)單片槽式組合清洗技術的出現,可以在提高清洗能力及效率的同 時,減少硫酸的使用量,幫助客戶有效降低成本。

      表4:清洗設備情況 設備種類清洗方式 應用特點技術難度 單片清洗設備旋轉噴淋,兆聲波清 洗,二流體清洗,機 械刷洗等 極高的工藝環境控制能力與微粒去除能力,可有效解決晶圓之間交叉污染的問題;每 個清洗腔體內每次只能清洗單片晶圓,產能較低 很高 槽式清洗設備溶液浸泡,兆聲波清 洗等 清洗產能高,適合大批量生產;但顆粒,濕法刻蝕速度控制差;交叉污染風險大高 組合式清洗設備 溶液浸泡+旋轉噴淋 組合清洗 產能較高,清洗精度較高,并可大幅降低濃硫酸使用量;產品造價較高很高 批式旋轉噴淋 清洗設備 旋轉噴淋相對傳統槽式清洗設備,它可實現120oC-200oC高溫硫酸工藝要求;工藝參數控制困 難,晶圓碎片后整個清洗腔室內所有晶圓均有報廢風險高 資料來源:盛美招股說明書、安信證券研究中心 行業深度分析/電子元器件 10 2.半導體設備進入上行周期,先進工藝為清洗設備帶來新增長點 2.1半導體市場景氣高漲,資本開支上行帶動設備市場高成長 在5G、物聯網、汽車電子、云計算等需求的帶動下,半導體市場需求持續增長。

      2020 年盡管受到疫情的影響,全球半導體市場規模依然同比增長6.8%,達到了4404億美元, 預計2021年、2022年全球半導體市場規模分別為5272億美元、5734億美元,同比分別 增長19.7%、8.8%。

      從分地區來看,亞太市場規模增速高于全球平均,分別為23.5%、 9.2%,在全球市場的占比分別為63%、64%。

      圖6:半導體市場規模及預測 市場規模(億美元) YoY(%) 202020212022202020212022 美國9541060116321.311.19.7 歐洲375454483 -5.821.16.4 日本3654114331.312.75.4 亞太地區2710334736555.123.59.2 全球市場4404527257346.819.78.8 分立器件半導體238281292 -0.318.33.8 光電子器件404444467 -2.89.85.2 傳感器15018319310.722.45.4 集成電路3612436447828.420.89.6 模擬電路5566777123.221.75.1 微型電路6977537824.98.13.8 邏輯電路11841386147211.117.06.2 存儲電路11751548181710.431.717.4 所有產品4404527257346.819.78.8 資料來源:WSTS、安信證券研究中心 半導體廠商的資本開支提高將帶動設備市場規模高成長,根據SEMI統計,全球半導體 設備市場規模從2013年的318億美元增長至2020年的712億美元,年復合增長率達 12.21%,2020年實現同比增長19.15%。

      預計2021年全球半導體設備市場規模將增至 953億美元,同比增長33.85%,并于2022年超過1000億美元。

      另外,中國的半導體設備銷售額從2013年的33億美元增長至2020年的187億美元, 年復合增長率高達27.70%,遠超全球市場增速。

      圖7:全球半導體清洗設備市場 圖8:國內半導體清洗設備市場 資料來源:SEMI、安信證券研究中心 資料來源:SEMI、安信證券研究中心 318 374.93365.93 412.4 566.2 645.3 597.5 712 953 1004.7 -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 0 200 400 600 800 1000 1200 20132015201720192021E 全球半導體設備市場規模(億美元) 全球半導體設備市場規模YoY(%,右軸) 25.37 33.07 42.49 49.16 64.16 82.3 131.53134.61 186.91 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 201220132014201520162017201820192020 中國半導體設備市場規模(億美元) 中國半導體設備市場規模YoY(%,右軸) 行業深度分析/電子元器件 11 2.2大陸晶圓產能占比持續提高,有望帶動國產設備需求成長 在國家政策的大力扶持以及行業景氣高漲的帶動下,大陸半導體企業紛紛提高資本開 支,根據ICInsights,截止2020年12月,中國大陸晶圓產能為318萬片/月(折合8寸), 在全球占比為15.3%。

      ICInsights進一步指出,隨著半導體制造硅晶圓產能持續向中國轉 移,預計到2025年產能占比將增加至18%,是唯一一個在2020年至2025年期間產能占 有率增加的地區。

      圖9:全球區域晶圓產能情況(截止2020年12月) 資料來源:ICInsights、安信證券研究中心 根據SEMI的數據,全球半導體制造商將于2021和2022年分別新建19、10座晶圓 廠,其中中國大陸及中國臺灣各有8個晶圓新廠建設方案,其次是美洲6個,歐洲/中東3 個,日本和韓國各2個,未來幾年這29座晶圓廠的設備支出預計將超過1400億美元。

      中 國大陸在半導體廠投資規劃較大,有望大幅帶動上游國產設備需求。

      中國臺灣,444.8, 21% 韓國,425.3,20% 日本,328.1,16% 中國大陸,318.4, 15% 北美,262.3,13% 歐洲,117.7,6% 其他,184.7,9% 晶圓產能(萬片/月)及其在全球占比(%) 行業深度分析/電子元器件 12 表5:位于大陸的晶圓廠及其基本情況 公司 規劃 產能(萬片/月) 地點 制程產品狀態 中芯國際5北京 0.18μm-55nm運行中 中芯國際(多數控股) 3.5北京 65nm~28nm運行中 中芯國際S2A 1上海 Fi nFET研發中 中芯國際SN13.5上海 14-10nm FinFet擴產中 中芯國際0.5深圳 90-10nmCMOS運行中 華虹宏力(華虹Fab7) 4無錫 90-65特色工藝試生產 華力微電子(華虹Fab5) 3.5上海 55-28nmCMOS運行中 華力微電子(華虹Fab6) 4上海 20nm-14nmCMOS開工 紫光集團10南京 DRAM/NAND建設中 紫光集團10成都 DRAM/NAND建設中 武漢新芯 7武漢 Nor Flash擴產中 長江存儲12武漢 14-20nm擴產中 武漢弘芯-武漢 14~65nm,成熟工藝和RF設備搬入 晉華集成6泉州 32-20nm DRAM建設中 合肥長鑫12.5合肥 19nm DRAM良率提升及量產準備中 晶合集成6合肥 65nm LCD驅動運行中 聯芯集成5廈門 40-28nm CMOS運行中 臺積電12南京 16nm運行中 三星(一期) 10西安 20-10nm NAND運行中 三星(二期擴建) 10西安 20-10nm NAND在建中 格芯 2+6程度 0.18-0.13及22nm FD-SOI停工 海力士10無錫 90-40DRAM運行中 海力士-無錫 45-25nm DRAM擴建中 AOS 7重慶 功率器件試生產 粵芯 3廣州 0.18-0.13CMOS已投片 積塔半導體6上海 -建設中 江蘇時代1江蘇 相變存儲器運行中 德淮半導體2淮安 CIS,CMOS運行停擺中 士蘭微8廈門 90-65nm特色工藝在建中 英特爾12大連 60-40nm Nand擴建中 芯恩集成5青島 12英寸DSP,ADC等等2019.10一期完成 矽力杰4青島 模擬IC在建中 資料來源:亞化咨詢,安信證券研究中心 行業深度分析/電子元器件 13 表6:主要半導體廠商在大陸擴產情況 廠商 擴產簡介 三星 2017年8月份,香港經濟日報旗下經濟通報道稱,三星電子將投資70億美元于中國半導體 工廠,以應付對智能手機及其他設備對NAND芯片的需求。

      三星電子表示,該筆資金會分3 年投資在西安工廠。

      臺積電 將在南京投資28億美元建設新的生產線,在2023年之前提高產能,以滿足日益增長的 28nm汽車芯片的需求。

      中芯國際 2021年12英寸月產能將擴充1萬片,8英寸月產能將擴充4.5萬片。

      2021年3月,公司 宣布斥資153億元在深圳建立一座12英寸晶圓廠。

      2020年7月,公司與北京開發區管委 會簽署協議,共同成立合資企業從事發展及運營聚焦于生產28nm及以上集成電路項目,該 項目首期計劃投資76億美元。

      SK海力士 2018年,公司旗下子公司SK hynix System IC與無錫產業集團合資3.5億美元成立子公 司,并建8英寸晶圓代工廠,項目投產后可實現月產11.5萬片8英寸晶圓。

      華虹半導體 從2020年開始加速推進無錫12廠擴產計劃,預計2021年底月產能可達6.5萬片,并有望 在2022年中超過8萬片。

      華潤微 無錫8英寸產線的募投技改項目已經開始建設,預計2021年會釋放一部分產能;重慶8英 寸產線升級改造項目將在2021年新增一部分產能;12英寸產線預計在2022年可以貢獻產 能。

      2021年6月7日,公司公告稱將攜手國家集成電路產業投資基金二期,擬共同投資75 億元建設12寸功率半導體晶圓生產線。

      聞泰科技 2020年8月,公司提出兩項投資計劃:一是總投資120億元的上海臨港12英寸車規級功 率半導體自動化晶圓制造中心,二是總投資100億元的無錫ODM智慧超級工廠及研發中心。

      長江存儲 2020年6月20日,以長江存儲二期廠房為施工主體的國家存儲器基地項目二期在武漢開工 建設,二期規劃產能20萬片/月。

      2021年1月份日經亞洲評論報道,公司計劃今年把產量 提高一倍,到下半年將每月的存儲芯片產量提高到10萬片晶圓。

      長鑫存儲 截至2020年底,12英寸存儲晶圓專案已達到月產能4萬片的預期,并開始啟動6萬片產 能,在2021年從投產步入量產銷售的階段后,2022年產能可望拉升至12萬片。

      資料來源:公司公告、安信證券研究中心 2.3 清洗設備市場空間大,單片設備將長期占據主體地位 在半導體制造設備中,一般包含光刻、刻蝕、薄膜沉積、兩側、清洗、CMP等設備, 根據Gartner的數據,清洗設備在晶圓制造設備中的占比大概在4%以上。

      圖10:各類晶圓制造前道設備占比 資料來源:Gartner、安信證券研究中心 根據Gartner數據,2018年全球半導體清洗設備市場規模為34.2億美元,2019和 27.5% 21.9% 20.8% 12.8% 4.1% 3.7% 3.0% 2.9% 2.5% 0.9% 薄膜刻蝕光刻量測清洗CMP涂膠顯影離子注入熱處理去膠 行業深度分析/電子元器件 14 2020年受全球半導體行業景氣度下降以及新冠疫情的影響,全球半導體清洗設備市場規模 有所下降,分別為30.5億美元和25.4億美元。

      預計2021年隨著全球半導體行業的復蘇以 及全球半導體設備市場規模提升的拉動,半導體清洗設備市場將呈現逐年增長的趨勢, 2024年全球半導體清洗設備市場規模將達到32億美元。

      圖11:全球半導體清洗設備市場規模(單位:億美元) 資料來源:Gartner、安信證券研究中心 從結構來看,單片清洗設備是目前市場的絕對主流,根據Gartner的數據,2019年單 片清洗設備、槽式清洗設備、批式旋轉噴淋清洗設備和洗刷器等類型清洗設備的市場份額 分別為22.76億美元、5.52億美元、0.13億美元和2.08億美元,占比分別為74.63%、 18.10%、0.44%和6.83%。

      隨著集成電路特征尺寸的進一步縮小,單片清洗設備在40nm 以下的制程中的應用會更加廣泛,未來的占比有望逐步上升。

      根據東京電子的預測,單片 清洗將長期占據主要市場份額。

      圖12:全球清洗設備細分市場份額(億美元) 資料來源:Gartner、安信證券研究中心 34.26 30.52 25.44 26.91 28.78 30.25 31.98 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2018201920202021E 2022E 2023E 2024E 22.76 5.52 0.13 2.08 單片清洗設備槽式清洗設備批式旋轉噴淋清洗設備洗刷器 行業深度分析/電子元器件 15 圖13:東京電子預測單片清洗將長期占據主要份額 資料來源:東京電子、安信證券研究中心 2.4先進工藝為清洗設備增添新增長機遇 除了受益于半導體行業景氣周期上行,半導體工藝升級也將為清洗設備帶來新增長機 遇,隨著芯片先進制程的進步以及芯片結構的復雜化,清洗設備市場有望量價提升。

      1)隨著半導體技術的不斷進步,半導體器件集成度不斷提高,清洗的步驟大幅提高。

      90nm的芯片清洗工藝約90道,到了20nm清洗工藝達到215道。

      隨著芯片進入 16nm以及7nm以下,清洗工藝的道數將會加速增長。

      圖14:隨著制程推進,清洗步驟不斷增加 資料來源:盛美半導體、安信證券研究中心 2)另一方面半導體晶圓的尺寸卻不斷擴大,主流晶圓尺寸已經從4英寸、6英寸,發展到 現階段的8英寸、12英寸。

      此外,半導體器件的結構也趨于復雜。

      例如存儲器領域的 NAND閃存,根據國際半導體技術路線圖預測,當工藝尺寸到達14nm后,目前的 Flash存儲技術將會達到尺寸縮小的極限,存儲器技術將從二維轉向三維架構,進入 3D時代。

      3DNAND制造工藝中,主要是將原來2DNAND中二維平面橫向排列的串聯 存儲單元改為垂直排列,通過增加立體層數,解決平面上難以微縮的工藝問題,堆疊 層數也從32層、64層向128層發展。

      3D存儲技術的提升,在清洗晶圓表面的基礎上 提出了更高的要求,即在無損情況下清洗立體內部沾污,對清洗設備提出了更高的要 求,清洗設備的單臺價值將不斷上升。

      90 135140 150 205 215 0 50 100 150 200 250 907555452820 清洗步驟 制程 行業深度分析/電子元器件 16 圖15:2DNAND向3DNAND轉變 資料來源:盛美招股說明書、安信證券研究中心 3.日系廠商領跑清洗設備市場,國產替代進展順利 3.1日系廠商領跑清洗設備,國內廠商替代進展順利 全球半導體清洗設備高度集中于日本企業。

      根據Gartner數據,全球半導體清洗設備行 業的龍頭企業主要是迪恩士(Dainippon Screen)、東京電子(TEL)、韓國SEMES、拉姆研究 (Lam Research)等等。

      其中,迪恩士處于絕對領先地位,2020年占據了全球半導體清 洗設備45.1%的市場份額,東京電子、SEMES和拉姆研究分別占據約25.3%、14.8%和 12.5%。

      a)迪恩士(Dainippon Screen):成立于1943年,總部位于日本東京,是日本半導體 專用設備和LED生產設備公司,客戶遍及日本、韓國和中國臺灣地區。

      公司產品主要包括 半導體設備、顯示設備、PCB設備等。

      半導體設備產品主要有清洗機、蝕刻、顯影/涂布等, 其中清洗設備在半導體業界具有極高的市占率,2020年全球市占率超過45%,全球第一。

      b)東京電子(Tokyo Electron):成立于1963年,總部位于日本東京,是日本最大的 半導體制造設備提供商,主要從事半導體設備的研發、生產和銷售,Tokyo Electron的產品 幾乎覆蓋了半導體制造流程中的所有工序。

      其主要產品包括涂布/顯像設備、熱處理成膜設 備、干法刻蝕設備、CVD、濕法清洗設備及測試設備,其清洗設備2020年全球份額達到 25.3%。

      c)拉姆研究(Lam Research):成立于1980年,總部位于美國加尼福尼亞州弗里蒙 特,是向全球半導體提供晶圓制造設備和服務的主要供應商之一。

      該公司的主要產品包括 用于制造集成電路的刻蝕設備、氣相沉積設備、電鍍設備、清洗設備等半導體加工設備。

      其清洗設備2020年全球份額達12.5%。

      圖16:全球半導體清洗設備市場企業競爭格局(2020年) 資料來源:Gartner、安信證券研究中心 45.10% 25.30% 14.80% 12.50% 2.300% 迪恩士(DNS)東京電子(TEL) 韓國SEMES拉姆研究(Lam Reseach) 盛美等其他 行業深度分析/電子元器件 17 我國半導體清洗領域的重要參與者包括至純科技、盛美半導體、北方華創、芯源微等, 國內半導體清洗廠商起步比海外雖然較晚,追趕勢頭強勁: (1)至純科技擁有8-12英寸高階單晶圓濕法清洗設備和槽式濕法清洗設備的相關技術, 產品覆蓋晶圓制造、先進封裝、太陽能等多個下游應用。

      公司濕法設備有槽式和單片式 (8~12反應腔)兩種,可以提供到28納米節點全部濕法工藝,已經切入中芯國際、華虹 集團等一線用戶,單片式濕法設備已獲得國內重要用戶多個訂單。

      (2)盛美半導體是國內半導體清洗設備的龍頭,在12寸線清洗設備處于行業領先地位, 產品線豐富,清洗設備營收體量國內最大。

      公司主要產品為集成電路領域的單片清洗設備, 其中包括單片SAPS兆聲波清洗設備、單片TEBO兆聲波清洗設備、單片背面清洗設備、 單片前道刷洗設備、槽式清洗設備、單片槽式組合清洗設備等。

      (3)北方華創是國內半導體設備龍頭,產品線豐富,包括刻蝕機、PVD、CVD、ALD、氧 化/擴散爐、退火爐、清洗機,公司通過收購美國半導體設備生產商Akrion Systems LLC完 善了清洗設備產線,目前公司主要清洗設備產品為單片和槽式清洗設備,可適用于技術節 點為65nm、28nm工藝的芯片制造。

      (4)芯源微目前產品主要產品包括光刻工序涂膠顯影設備(涂膠/顯影機、噴膠機)和單片 式濕法設備(清洗機、去膠機、濕法刻蝕機),公司生產的前道Spin Scrubber清洗機設備 目前已達到國際先進水平,成功實現進口替代,已經在中芯國際、上海華力、廈門士蘭集 科等多個客戶處通過工藝驗證,并獲得國內多家Fab廠商的批量重復訂單。

      根據中國國際招標網信息,根從2019年~2021年H1中國主流晶圓廠清洗設備招標采 購份額來看,我國半導體清洗設備的國產化率已經維持在10%~20%,突破最快,國產化率 超過了其他大部分設備。

      但是從整體來看,國內企業規模和產品技術實力、知名度等與國 際知名企業仍然存在較大差距。

      未來隨著國內半導體產業的發展以及國家政策的大力支持, 國產替代趨勢正在加速,國內清洗設備企業有望快速成長。

      表7:國內清洗設備廠商進展 企業 已具備 儲備技術 進展 北方華創 28~130n m 14nm單片及槽式清洗設備,有65nm、28nm節點; 至純科技14nm槽式裝備供不應求,單片式設備(個位數)處在認證過程中。

      展望21年單片式認證符合預期,將持續 放量。

      芯源微14nm 20年前道Spin Scrubber清洗機設備已在中芯紹興、上海華力等多個客戶處通過工藝驗證,已獲重復訂 單,達到國際同等水平。

      在晶圓正反面清洗技術方面,顆粒去除能力由原來的>90nm水平提升 至>40nm水平; 盛美半導體14~130n m 5-7nm全球首創的SAPS和TEBO等兩項兆聲波清洗技術,和Tahoe單片槽式組合清洗技術,可以做高深寬 比硅通孔,先進工藝國內進展最快。

      資料來源:各公司官網、安信證券研究中心 3.2大基金二期加大設備投資,國產替代進程有望加速 2014年9月,國家集成電路產業基金一期成立,根據不完全統計,第一期大基金投資 的企業包括:晶圓制造商中芯國際、長江存儲、士蘭微等,封裝測試廠長電科技、華天科 技、通富微電,IC設計廠紫光集團、納思達、國科微、中盛科網絡、興微電子、兆易創新、 匯頂科技、景嘉微等;設備制造商中微半導體、北方華創、長川科技等;材料商鑫華半導 體、新昇半導體、安集微電子、雅克科技等。

      國家大基金二期于2019年10月22日注冊成立,注冊資本為2041.5億元。

      大基金二 期是一期的延續,相比于一期的規模擴大了45%。

      根據大基金一期的細分產業投資占比, 可以看得出來,一期主要側重的是晶圓代工、設計和封測等主要的產業大環節布局,而半 導體材料和設備則投資較少,我們預計二期將會加大對上游設備和材料的投資,比如薄膜 設備、測試設備、清洗設備、化學機械研磨設備等國產裝備領域,還有光刻膠、靶材、硅 行業深度分析/電子元器件 18 片等半導體材料領域。

      根據國家大基金二期數據,大基金二期將從3個方面重點支持國產設備與材料發展 1)二期基金將對在刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等領域已布局的企業保持 高強度的持續支持,培育中國大陸“應用材料”或“東電電子”的企業苗子。

      2)加快開展光刻機、化學機械研磨設備等核心設備以及關鍵零部件的投資布局,填補 國產工藝設備空白。

      3)督促制造企業提高國產裝備驗證及采購比例,為更多國產設備、材料提供工藝驗證 條件。

      圖17:大基金一期各細分行業投入占比 資料來源:國家大基金數據、安信證券研究中心 從近期大基金二期的動作來看,投資了包括中微公司、北方華創、至微科技(至純科技 子公司)、長川智能(長川科技子公司)等國內的半導體設備公司,對設備的投資力度相比一 期明顯加大。

      隨著國家大基金二期加大對上游設備的投資,加速設備的國產替代趨勢,國內設備廠商將 迎來發展良機。

      表8:大基金二期最新投資概況 日期 公司 投資額(單位:億元)產業鏈環節 2021-11-05華天科技11.30封測 2021-11-02北方華創15.00設備 2021-10-26上揚軟件未披露MES/CIM工業軟件 2021-10-18至微科技未披露設備 2021-09-01佰維存儲0.18設計和封裝 2021-07-27南大光電1.83材料 2021-07-02中微公司25.00設備 2021-06-07 2020-12-21 2020-12-15 2020-12-07 2020-12-04 2020-11-11 2020-10-23 2020-10-16 2020-07-13 2020-06-02 2020-05-15 潤西微電子 長川智能 睿力集成 艾派克 中芯京城 智芯微 思特威 沛頓存儲 中芯國際 紫光展銳 中芯南方 16.50 3.00 50.00 15.00 78.11 4.61 0.07 9.50 35.00 1.89 96.03 晶圓制造 設備 IDM 設計 晶圓制造 設計 設計 封裝與模組 晶圓制造 設計 晶圓制造 資料來源:芯師爺、安信證券研究中心 500 206199 116 1413 48.8% 19.7% 19.0% 11.0% 4.4% 1.2% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 0 100 200 300 400 500 600 集成電路制造IC設計產業生態建設封測業半導體材料半導體設備 投入規模(億元)投入比例 行業深度分析/電子元器件 19 4.相關標的 4.1至純科技:清洗賽道佼佼者,清洗設備步入加速成長期 至純科技成立于2000年,目前主營業務包括高純工藝系統、半導體濕法清洗設備、光 傳感應用及光學元器件,2020年3塊業務的占比分別為61.8%、15.6%和22.5%。

      在高純工藝系統方面,根據公告,通過20多年深耕,公司在高純工藝系統領域已經形 成從研發、設計、供應鏈到制造一體化,制程方面,覆蓋了28~65nm的設備,有14nm的 技術儲備。

      目前公司主要服務于一線IC晶圓廠,包括三星、海力士、臺積電、中芯、華虹、 長存、長鑫、士蘭微等半導體頭部客戶。

      在濕法裝備領域,公司于2017年成立獨立的半導體濕法事業部,產品腔體、設備平臺 設計與工藝技術都和國際一線大廠路線一致,采用先進二流體產生的納米級水顆粒技術, 能高效去除微粒子的同時,還可以避免兆聲波的高成本。

      根據公司公告,公司目前的濕法 設備有槽式和單片式(8~12反應腔)兩種,可以提供到28納米節點全部濕法工藝;今年 上半年公司在更先進的14nm~7nm技術世代已接到4臺套機臺多個工藝的正式訂單,將于 2022年交付至客戶產線驗證。

      在技術儲備上,公司將持續投入資源開發符合高階工藝應用 的設備(如多反應腔、18腔等),公司的濕法工藝設備的子系統包含藥液循環系統、溫控系 統、傳送系統、自動控制系統、通信系統、傳感控制系統、氣體流場設計、反應藥液回收 環設計等。

      從客戶來看,公司濕法設備已經切入一線用戶,用戶有中芯國際、華虹集團、長鑫存 儲、華為、華潤、燕東、臺灣力晶等等,均為所在下游行業的領先者。

      其中公司單片濕法 設備獲得國內重要用戶的多個訂單,高溫硫酸、晶背清洗、后段去膠、長膜前單片機型入 選,進一步填補國產裝備在濕法清洗領域的空白。

      表9:至純科技主要清洗機的類型 類型 配合的制程設備類型優勢 單片清洗 去膠及去膠后清洗 B-Series 爐管及長膜前清洗減少材料損傷 氧化層/氮化硅蝕刻孔洞的清洗能力 銅/鈦金屬蝕刻防止晶片結構損傷 聚合物去除金屬、材料及微粒子的交叉污染 擦片清洗晶圓可靠性改善 化學機械研磨后清洗 槽式清洗 去膠及去膠后清洗 S-Series 良好的設備穩定性; 爐管及長膜前清洗金屬、材料及微粒子的交叉污染; 氧化層/氮化硅蝕刻高生產率和合理的價格 銅/鈦金屬蝕刻 資料來源:至純科技、安信證券研究中心 從濕法設備的收入來看,公司相關收入成長迅速,從2019、2020以及2021H1分別 為0.82億元、2.18億元、2.69億元,占營收比例分別為8.32%、15.60%、29.24%。

      行業深度分析/電子元器件 20 圖18:公司按照下游劃分收入構成 圖19:公司半導體設備收入及營收占比 資料來源:至純科技公告、安信證券研究中心 資料來源:至純科技公告、安信證券研究中心 從公司的財務數據來看,公司總體業績呈現高速成長趨勢,從2018年的6.7億增長至 2020年的14億元;公司歸母凈利潤從2018年的0.3億元增長至2020年的2.6億元。

      2021年前三季度,公司實現營業總收入為12.83億元,同比增長68.71%。

      歸母凈利 潤1.88億元,同比增長127.96%,扣非歸母凈利潤8052.68萬元,同比增長97.55%。

      在訂單方面,根據公司互動平臺數據,截至2021年三季報報告期內,公司濕法部門的 目前訂單已經超過8億,其中新增單片設備訂單超4億元,前三季度訂單已經超越了2020 年全年水平。

      2021年10月,公司子公司至微科技通過增資擴股引入了包括大基金二期、中芯聚源、 裝備材料基金、遠致星火、芯鑫鼎橡等股東,此次戰投股東名單涵蓋了國內優秀的半導體 投資基金,表明了市場對于公司未來發展前景的看好。

      通過此次增資,公司不僅增強了資 金實力,還有利于公司與國內頭部半導體公司加強產業合作,公司半導體清洗設備發展有 望加速。

      圖20:公司營收情況 圖21:公司歸母凈利潤情況 資料來源:wind、安信證券研究中心 資料來源:wind、安信證券研究中心 0.82 2.18 2.69 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 201920202021H1 收入(億元)占營收比例 6.7 9.9 14 12.8 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2018201920202021前三 季度 營收(億元) YoY 0.3 1.1 2.6 1.9 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 300.00% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2018201920202021前三 季度 歸母凈利潤(億元) YoY 行業深度分析/電子元器件 21 4.2盛美股份:國內半導體清洗設備領跑者 盛美成立于2005年,是具備世界領先技術的半導體設備制造商,2008年公司的 SAPS技術研發成功,2009年SAPS清洗設備進入韓國海力士開展產品驗證,2011年公司 用于12英寸45nm工藝的SAPS清洗設備首次取得海力士的訂單。

      2015年后公司順利取 得了長江存儲、中芯國際及華虹集團的訂單。

      2015年及2018年,公司TEBO技術和 Tahoe技術分別研發成功,在半導體清洗設備領域的技術和產品線更加豐富。

      目前,公司 在半導體清洗設備領域已經成功進入了全球一線半導體制造企業的生產線。

      圖22:盛美股份發展歷程 資料來源:盛美股份招股書、安信證券研究中心 公司主要產品包括半導體清洗設備、半導體電鍍設備和先進封裝濕法設備等。

      其中清 洗設備包含單片清洗、槽式清洗以及單片槽式組合清洗等清洗設備;電鍍設備包含用于芯 片制造的前道銅互連電鍍設備、后道先進封裝電鍍設備。

      另外,公司還開發了用于先進封 裝的濕法刻蝕設備、涂膠設備、顯影設備、去膠設備、無應力拋光設備及立式爐管系列設 備等。

      。

      在清洗設備領域,公司立足自主創新,通過多年的技術研發和工藝積累,成功研發出 全球首創的SAPS、TEBO兆聲波清洗技術和Tahoe單片槽式組合清洗技術,可應用于 45nm及以下技術節點的晶圓清洗領域,可有效解決刻蝕后有機沾污和顆粒的清洗難題,并 大幅減少濃硫酸等化學試劑的使用量,在幫助客戶降低生產成本的同時,滿足節能減排的 要求。

      行業深度分析/電子元器件 22 表10:盛美主要清洗機的類型 型號 特有專利技術應用 特性和規格圖片 SAPS兆 聲波清洗 設備 (Ultra C SAPS II) 空間交變相位移(SAPS) 技術,通過控制兆聲波 清洗裝置與晶圓的間距 隨兆聲波相位的變化, 來實現兆聲波在晶圓表 面的均勻分布,以達到 最優化的清洗效果。

      深溝道清洗 CMP后清洗 Hard Mask沉積后 清洗 Contact/Via刻蝕后 清洗 Barrier Metal沉積前 清洗 晶圓回收清洗 EPI沉積前清洗 ALD沉積前清洗 最多可配至8個腔體,產能 225WPH 雙面清洗,最多可配5種清洗藥 液,如. DHFSC1, SC2, DIO3, BOE, Solvent, HF/HNO3… 最多可回收兩種藥液 集成式藥液供給模塊 設備體積?。?.35m x 5.53m x 2.85m (寬x長x高 TEBO兆 聲波清洗 設備 (Ultra C TEBO) 時序能激氣穴震蕩 (TEBO)技術,使用創 新的兆聲波清洗方式來 實現無損傷清洗,可應 用于現在和未來幾代先 進器件中,如3D圖形 片,極小尺寸,高深寬 比結構等。

      TEBO-用于 先進器件的清洗技術 最多可配至12套清洗腔體,產能 可達375片/小時 具有雙面清洗能力,最多可配至5 種清洗藥液,工藝靈活 最多可以回收2種藥液 使用高溫IPA干燥技術 配備TEBO智能兆聲波組件 集成式藥液供給模塊,可供給 DHF,SC1,SC2,功能水,二氧 化碳水等 單晶圓清 洗設備 (Ultra C II & Ultra CV & Ul tra C VI) 沉積前清洗 蝕刻后清洗 CMP后清洗 RCA標準清洗 WLoop后清洗 Cu Loop后清洗 去除BEOL聚合物 深層Trench/Via清洗 薄膜去除 TSV后清洗 EPI前清洗 ALD前清洗 可配8腔體,12腔體和18腔體, 產能可達225片/小時,375片/小 時和800片/小時 具有雙面清洗的能力,最多可配 至5種清洗藥液,如:DHF, DSP+, f-DIW, FOM, SC1, SC2, DIO3, ST250, EKC580, NE111, IPA 或配方藥液;集成式藥液供給模塊 最多可回收2種藥液,低COO 可選配常溫IPA或者高溫IPA增 強型干燥技術 可選配氮氣霧化DIW二流體清洗 或氮氣霧化SC1二流體清洗來輔 助去除顆粒雜質 可選配盛美獨家SAPS兆聲波技 術進行平坦表面或深孔結構中的 濕法清洗 可選配盛美獨家TEBO兆聲波技 術對圖形片來進行高效無損傷清洗 設備尺寸:Ultra CII 2.35m x 5.53m x 2.85m, Ultra CV 2.35m x 6.7m x 2.85m, Ultra CVI 2.35米× 6.30米×2.85米(寬×長×高) 資料來源:盛美股份、安信證券研究中心 從客戶來看,公司憑借先進的技術和豐富的產品線,產品得到眾多國內外主流半導體 廠商的認可,擁有包括海力士、中芯國際、華虹集團、合肥長鑫等國內外一流的客戶。

      行業深度分析/電子元器件 23 圖23:盛美股份主要客戶情況 序號客戶所屬領域客戶名稱 1晶圓制造海力士、華虹集團、長江存儲、中芯國際、合肥長鑫 2先進封裝長電科技、通富微電、中芯長電、Nepes 3半導體硅片制造及回放上海新昇、金瑞泓、臺灣合晶科技、臺灣昇陽 4科研院所中國科學院微電子研究所、上海集成電路、華進半導體 資料來源:盛美股份招股書、安信證券研究中心 從收入結構來看,半導體清洗設備占據公司營收的大部分,2020年收入8.16億元,在 總收入中占比81%。

      另外,先進封裝濕法設備收入增長迅速,2020年收入0.99億元,同 比增長148%,收入占比從2019年的5%提高到2020年的10%。

      圖24:盛美股份收入結構(單位:億元人民幣) 資料來源:盛美股份招股書、安信證券研究中心 從公司的財務數據來看,公司營收呈現高速成長趨勢,從2018年的5.5億增長至 2020年的10.1億元,營收接近翻倍。

      在盈利能力方面,公司歸母凈利潤從2018年的0.9 億元增長至2020年的2億元,歸母凈利潤實現翻倍以上成長。

      根據招股書數據,公司今年前三季度實現營收10.88億元,同比增長78.89%,歸母凈 利潤1.49億元,同比增長21.43%,業績延續高增長主要原因為半導體設備市場高景氣以 及國產替代需求帶動。

      圖25:公司營收情況 圖26:公司歸母凈利潤情況 資料來源:wind、安信證券研究中心 資料來源:wind、安信證券研究中心 5.01 6.25 8.16 0.26 0.4 0.99 0 2 4 6 8 10 12 201820192020 半導體清洗設備先進封裝濕法設備半導體電鍍設備 立式爐管設備其他業務 5.5 7.6 10.1 10.88 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 140.00% 0 2 4 6 8 10 12 2018201920202021Q1-Q3 營收(億元) YoY 0.9 1.3 2 1.49 0.00% 100.00% 200.00% 300.00% 400.00% 500.00% 600.00% 700.00% 800.00% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2018201920202021Q1-Q3 歸母凈利潤(億元) YoY 行業深度分析/電子元器件 24 4.3北方華創:國內半導體設備龍頭,兼具單片和槽式清洗設備 北方華創成立于2001年,由北京七星華創和北方微電子于2016年戰略重組而成,總 部位于北京市;北方華創主營半導體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密元器件業務, 為半導體、新能源、新材料等領域提供解決方案。

      北方華創擁有半導體裝備事業群、真空 裝備事業群、新能源鋰電事業群和精密元器件事業群四大核心事業集群。

      在半導體裝備方面,公司已建立起豐富而有競爭力的產品體系,廣泛應用于半導體、 新材料、新能源等領域。

      刻蝕機、PVD、CVD、ALD、氧化/擴散爐、退火爐、清洗機等產 品在集成電路及泛半導體領域實現量產應用,形成半導體裝備多品種、跨領域的產品平臺, 成為國內先進的半導體設備供應商。

      在半導體清洗方面,北方華創可提供多種類型的單片清洗設備和槽式清洗設備,已廣 泛應用于集成電路、半導體照明、先進封裝、微機電系統、電力電子、化合物和功率器件 等領域。

      2018年北方華創收購了美國半導體清洗設備公司Akrion,完善了清洗設備產線。

      目前公司主要清洗設備產品為單片和槽式清洗設備,可適用于技術節點為65nm、 28nm工藝的芯片制造。

      行業深度分析/電子元器件 25 表11:北方華創清洗設備主要產品 型號 描述 應用領域適用工藝圖片 Saqua系列 SC3000A 12 英寸單片清 洗機 Saqua Se ries SC3000A 12 Inch Single Wafer Cl eaning Sy stem 在集成電路制造工序中,如成膜、 CMP和刻蝕等工序前后,晶圓表面存在上 一道工序所遺留的超微細顆粒物、金屬殘 留、有機物殘留,這些顆?;驓埩粑飼? 響芯片的良率。

      對未來技術發展而言,會 出現清洗后干燥時毛細管力和表面張力對 微細圖形造成的損傷控制的進一步需求。

      這些需求在保證清洗效果的前提下對清洗 干燥技術提出進一步的挑戰。

      Saqua系列12英寸單片清洗機采用單 片晶圓旋轉濕法清洗技術,此設備具有清 洗選擇性好、清洗效率高等技術,包括化 學藥液保護系統、管路防靜電系統、兆聲 波系統等。

      在保證不損傷產品本身結構的 前提下,選擇性的清洗殘留物。

      0.5μm-28nm集成電 路、先進封裝、微 機電系統 前道工藝:成膜前/后 清洗、柵極清洗、硅化 物清洗、化學機械平坦 化后清洗、標準RCA 清洗 后道工藝:通孔刻蝕后 的清洗、溝槽刻蝕后的 清洗、襯墊去除后的清 洗、鈍化層清洗、背面 清洗 封裝:TSV刻蝕后清 洗、UBM/RDL清洗、 鍵合清洗 微機電系統:腐蝕清洗 Bpure系列 石英舟/管 清洗機 Bpure Series Quartz Boat/Tube Cl eaning Tool 為了保證工藝純度,處理過一定數量 的晶圓后,石英管、石英舟必須從爐中取 出并進行清洗。

      石英管、石英舟及相關 parts本身非常脆弱,它們的清洗必須根據 特定工藝的要求進行定制。

      Bpure系列石英舟(管)清洗機,廣 泛應用于集成電路、封裝、光伏等領域。

      采用浸泡式處理工藝,主要用于12英寸及 以下尺寸的擴散、外延等設備的石英管/ 舟、碳化硅管的清洗。

      此外,也可以用于 清洗其它石英材質的零部件,如石英板、 點火炮、保溫桶等。

      集成電路、先進封 裝、光伏 石英舟/管、石英板、點火 炮、保溫桶等零部件清洗 Saqua系列 SC3000A 12 英寸單片清 洗機 Saqua Se ries SC3000A 12 Inch Single Wafer Cl eaning Sy stem 在集成電路制造工序中,如成膜、 CMP和刻蝕等工序前后,晶圓表面存在上 一道工序所遺留的超微細顆粒物、金屬殘 留、有機物殘留,這些顆?;驓埩粑飼? 響芯片的良率。

      對未來技術發展而言,會 出現清洗后干燥時毛細管力和表面張力對 微細圖形造成的損傷控制的進一步需求。

      這些需求在保證清洗效果的前提下對清洗 干燥技術提出進一步的挑戰。

      Saqua系列12英寸單片清洗機采用單 片晶圓旋轉濕法清洗技術,此設備具有清 洗選擇性好、清洗效率高等技術,包括化 學藥液保護系統、管路防靜電系統、兆聲 波系統等。

      在保證不損傷產品本身結構的 前提下,選擇性的清洗殘留物。

      0.5μm-28nm集成電 路、先進封裝、微 機電系統 前道工藝:成膜前/后 清洗、柵極清洗、硅化 物清洗、化學機械平坦 化后清洗、標準RCA 清洗 后道工藝:通孔刻蝕后 的清洗、溝槽刻蝕后的 清洗、襯墊去除后的清 洗、鈍化層清洗、背面 清洗 封裝:TSV刻蝕后清 洗、UBM/RDL清洗、 鍵合清洗 微機電系統:腐蝕清洗 Bc ube系列 WC3000A、 WC2000A、 WC1000A 全自動槽式 清洗機 Bcube Series WC3000A、 WC2000A、 WC1000A Automated Bench Cl eaning Sy stem 在半導體制造工藝中,上一道工序所遺留 的超微細顆粒污染物、金屬殘留、有機物 殘留物等,光阻掩膜或殘留會導致芯片良 率下降等問題,這需要通過清洗工藝來解 決。

      另一方面,由于設備產能需求的不斷 提升,清洗設備需要由早期的手動、半自 動設備升級為全自動設備。

      對未來的清洗 技術發展而言,清洗工藝的穩定性和均勻 性,設備與工廠端的數據交互等要求會越 來越高,這些需求將帶來對槽式清洗設備 的進一步挑戰。

      微機電系統、半導 體照明、功率半導體 預清洗、去膠清洗、RCA清 洗、擴散前/后清洗、外延前 清洗等 資料來源:北方華創官網、安信證券研究中心 行業深度分析/電子元器件 26 從公司的收入結構來看,2021H1,公司電子裝備、電子元器件收入分別為28.26億元、 7.73億元,占營收比例分別為78%、21%。

      在電子裝備收入中,目前公司大部分收入來自半導體設備,2020年公司電子工藝裝備 業務收入中,半導體裝備收入占比約為85%,其余為真空、鋰電設備。

      圖27:北方華創股份收入結構(單位:億元人民幣) 資料來源:wind、安信證券研究中心 從公司的財務數據來看,公司業績呈現高速成長趨勢,從2018年的33.2億增長至 2020年的60.6億元;公司歸母凈利潤從2018年的2.3億元增長至2020年的5.4億元。

      2021年前三季度,公司營業收入與歸母凈利潤同比大幅增加,其中歸母凈利潤接近此 前業績指引上限。

      公司前三季度營收同比大增主要原因為半導體市場景氣度高,晶圓廠紛 紛擴大資本開支帶動設備需求向好。

      另外,公司截止Q3合同負債為55億元,同比+81%,環比+16%,主要原因是銷售訂 單增加,收到客戶的合同預收款增加。

      圖28:公司營收情況 圖29:公司歸母凈利潤情況 資料來源:wind、安信證券研究中心 資料來源:wind、安信證券研究中心 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2018201920202021H1 其他電子元器件行業電子裝備行業 33.2 40.6 60.661.7 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 0 10 20 30 40 50 60 70 2018201920202021前三 季度 營收(億元) YoY 2.3 3.1 5.4 6.6 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 0 1 2 3 4 5 6 7 2018201920202021前三 季度 歸母凈利潤(億元) YoY 行業深度分析/電子元器件 27 行業評級體系 收益評級: 領先大市—未來6個月的投資收益率領先滬深300指數10%以上; 同步大市—未來6個月的投資收益率與滬深300指數的變動幅度相差-10%至10%; 落后大市—未來6個月的投資收益率落后滬深300指數10%以上; 風險評級: A —正常風險,未來6個月投資收益率的波動小于等于滬深300指數波動; B —較高風險,未來6個月投資收益率的波動大于滬深300指數波動; 分析師聲明 本報告署名分析師聲明,本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格,勤 勉盡責、誠實守信。

      本人對本報告的內容和觀點負責,保證信息來源合法合規、研究 方法專業審慎、研究觀點獨立公正、分析結論具有合理依據,特此聲明。

      本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明 安信證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)經中國證券監督管理委員會核準,取得 證券投資咨詢業務許可。

      本公司及其投資咨詢人員可以為證券投資人或客戶提供證券 投資分析、預測或者建議等直接或間接的有償咨詢服務。

      發布證券研究報告,是證券 投資咨詢業務的一種基本形式,本公司可以對證券及證券相關產品的價值、市場走勢 或者相關影響因素進行分析,形成證券估值、投資評級等投資分析意見,制作證券研 究報告,并向本公司的客戶發布。

      行業深度分析/電子元器件 28 免責聲明 本報告僅供安信證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用。

      本公司不會 因為任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。

      本報告基于已公開的資料或信息撰寫,但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準 確性。

      本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發布當日的判 斷,本報告中的證券或投資標的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。

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      安信證券研究中心 深圳市 地 址:深圳市福田區深南大道2008號中國鳳凰大廈1棟7層 郵 編:518026 上海市 地 址:上海市虹口區東大名路638號國投大廈3層 郵 編:200080 北京市 地 址:北京市西城區阜成門北大街2號樓國投金融大廈15層 郵 編:100034

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